A股上市公司向來(lái)騰挪有術(shù)，連年虧損依舊能夠續(xù)寫市場(chǎng)傳奇，其中秘訣在于或變賣資產(chǎn)，或大肆“進(jìn)補(bǔ)”。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，兩市1792家上市公司去年拿到了政府補(bǔ)貼。中國(guó)石化以50億元成為2015年度“補(bǔ)貼王”。受益于煤價(jià)下降而悶聲發(fā)財(cái)?shù)碾娏π袠I(yè)中42家上市電企合計(jì)“進(jìn)補(bǔ)”30億元，更有百余家僵尸企業(yè)連年靠政府補(bǔ)貼茍延殘喘。
“兩桶油”獲得百億補(bǔ)貼
中國(guó)石化年報(bào)顯示，2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)322億元，同比下降32%，為2009年來(lái)最低。去年，中國(guó)石化獲得了50億元的財(cái)政補(bǔ)貼，再次從中國(guó)石油手中奪回“補(bǔ)貼王”之位。2005年至2008年，中石化一直盤踞補(bǔ)貼榜首位，四年間分別獲得補(bǔ)貼94.15億元、51.61億元、48.63億元和503.42億元。
中國(guó)石油以48億元補(bǔ)貼屈居亞軍。中國(guó)石油2015年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)凈利355億元，僅為2014年的三分之一，從日賺3億元變成日賺1億元，為2007年上市以來(lái)最慘業(yè)績(jī)。中國(guó)石油在年報(bào)中表示，政府補(bǔ)助包含政府對(duì)進(jìn)口天然氣(包括液化天然氣)按一定比例返還的進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。該增值稅返還政策適用于2011年1月1日至2020年12月31日期間，經(jīng)國(guó)家準(zhǔn)許的進(jìn)口天然氣項(xiàng)目的進(jìn)口天然氣價(jià)格高于國(guó)家天然氣銷售定價(jià)的情況。中國(guó)石油是兩市2011年至2014年的“補(bǔ)貼王”，獲得的財(cái)政補(bǔ)貼分別為67.34億元、94.06億元、103.47億元和39億元。統(tǒng)計(jì)顯示，近十年“兩桶油”共獲得政府財(cái)政補(bǔ)貼超過(guò)千億元，為A股名副其實(shí)的補(bǔ)貼“大小王”。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，相較于“兩桶油”的天量稅費(fèi)，補(bǔ)貼額幾乎可以忽略不計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，兩家企業(yè)去年繳納的稅費(fèi)合計(jì)為6611億元，平均每天繳稅18億元，是繳納稅費(fèi)最多的兩家央企。
盈利電企也是補(bǔ)貼寵兒
除了“兩桶油”，其他央企也是政府補(bǔ)貼的大戶，不少“中字頭”依靠政府輸血得以保殼。統(tǒng)計(jì)顯示，2015年中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中車、中國(guó)國(guó)航、中海發(fā)展、中國(guó)神華、招商輪船、中煤能源等均獲得金額不菲的政府補(bǔ)貼。其中中國(guó)遠(yuǎn)洋獲補(bǔ)貼43億元，公司因此實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.83億元。中國(guó)鋁業(yè)獲補(bǔ)貼18億元，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.06億元。2012年至2014年，中國(guó)鋁業(yè)分別獲得財(cái)政補(bǔ)貼7.44億元、8.24億元、8.24億元。
煤炭企業(yè)中國(guó)神華、中煤能源去年分別獲得補(bǔ)貼12.6億元、2.5億元。去年中國(guó)神華實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)161億元，同比下滑57%。而中煤能源雖得到一個(gè)不小的紅包，但由于煤價(jià)大跌依然虧損25.2億元。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，16家已發(fā)布年報(bào)的上市煤企去年共獲得政府補(bǔ)貼20.9億元，較之2014年增加80%。
一些地方國(guó)資企業(yè)也是補(bǔ)貼榜的?？?，重慶鋼鐵在當(dāng)?shù)卣拇罅Ρ幼o(hù)下得以成功保殼。2012年，重慶鋼鐵獲得財(cái)政補(bǔ)貼20.02億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利0.99億元；2014年，重慶鋼鐵收到政府補(bǔ)貼9.23億元，搬遷獎(jiǎng)勵(lì)達(dá)8億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利0.51億元。2015年當(dāng)?shù)刎?cái)政依然在不斷輸血，重慶鋼鐵獲得了9.69億元的政府補(bǔ)助，但相對(duì)于近百億的虧損，政府補(bǔ)貼可算杯水車薪。
鋼鐵、煤炭等虧損行業(yè)拿政府補(bǔ)貼似乎理所當(dāng)然，但去年受益于煤價(jià)下跌而悶聲發(fā)財(cái)?shù)碾娏ζ髽I(yè)，同樣是當(dāng)?shù)刎?cái)政的“寵兒”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前共有42家上市電企獲得了30億元的政府補(bǔ)貼，這42家電企去年共實(shí)現(xiàn)凈利619億元。其中，華能國(guó)際、大唐發(fā)電、浙能電力是拿到補(bǔ)貼最多的三家公司，分別為8億元、5.8億元和2.6億元。華能國(guó)際去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)136.52億元，同比增長(zhǎng)27%，獲得補(bǔ)貼8億元，主要包括國(guó)產(chǎn)設(shè)備增值稅退稅1.17億元、環(huán)保補(bǔ)助7721萬(wàn)元、對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作專項(xiàng)資金4.4億元、煤炭保障金2000萬(wàn)元、減排脫硫脫硝補(bǔ)助3389萬(wàn)元。
百余僵尸企業(yè)靠補(bǔ)貼保殼
A股市場(chǎng)不少上市公司因連年虧損，常年徘徊在退市邊緣，主業(yè)已無(wú)力回天，除了變賣資產(chǎn)，財(cái)政補(bǔ)貼是其得以保殼續(xù)命的重要手段。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月中旬兩市披露年報(bào)的1725家公司中，有144家公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，扣非虧損合計(jì)為575.19億元，而近三年這一指標(biāo)值合計(jì)為1555億元。 虧損企業(yè)集中在鋼鐵、水泥、化工、造船、汽車、造紙等傳統(tǒng)行業(yè)。其中，去年獲得10億補(bǔ)貼的重慶鋼鐵虧損59.87億元，成為兩市“虧損王”，該企業(yè)扣非后虧損達(dá)到93億元。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，從2011年以來(lái)，重慶鋼鐵業(yè)績(jī)基本遵循巨虧一年、微利一年的節(jié)奏，歷年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為-14.71億元、0.99億元、-24.99億元、0.51億元，-59.87億元，而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)全部為負(fù)數(shù)，五年分別為-14.93億元、-18.69億元、-24.99億元、-25.37億元，-93億元。
在重慶鋼鐵之后，中國(guó)鋁業(yè)以64億元的虧損額暫居亞軍。2015年，中國(guó)鋁業(yè)以2.06億元的凈利潤(rùn)成功扭虧，摘掉了2014年因虧損162億元斬獲的“虧損王”帽子。盡管歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為正，但中國(guó)鋁業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)依然為-64.32億元，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益23.18億元，處置子公司產(chǎn)能的投資收益12.94億元，以及政府補(bǔ)貼17.69億元。除此，重鋼的“難兄難弟”馬鋼股份、杭鋼股份、凌鋼股份等也繼續(xù)占據(jù)虧損榜，榜單中還包括洛陽(yáng)玻璃、彩虹股份、金杯汽車、*ST夏利、昌九生化、云天化、*ST新梅等。
數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，如果以連續(xù)三年獲取政府巨額補(bǔ)助來(lái)統(tǒng)計(jì)，上述144家企業(yè)中的122家近三年虧損達(dá)1400億元。從負(fù)債角度看，144家企業(yè)負(fù)債更高達(dá)9622.10億元。這些企業(yè)被市場(chǎng)劃歸兩市的“僵尸企業(yè)”之列。
對(duì)于何為“僵尸企業(yè)”，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新曾給出明確界定，這些企業(yè)至少擁有下列標(biāo)識(shí)之一：每股凈資產(chǎn)跌破面值(1元)，有效凈資產(chǎn)可能已被掏空；每股未分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，賬面累積虧損仍未沖銷且繼續(xù)增長(zhǎng)；連續(xù)三年以上虧損或微利；剔除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)連續(xù)三年為負(fù)數(shù)；現(xiàn)在戴有*ST帽子等等。
