12月8日，光伏板塊再次上演沖高回落戲碼，中證光伏產業(yè)指數（CSI:931151）早盤漲幅一度達到2.48%，上午十點以后個股股價紛紛跳水，帶動指數一路下行，截至收盤漲幅收窄至0.55%。
值得一提的是，膠膜概念股表現卻相對強勢，全線領跑光伏板塊。其中，賽伍技術收漲7.56%，盤中一度觸及漲停；鹿山新材收漲4.91%，盤中漲幅一度達到7.53%；海優(yōu)新材收漲3.17%，盤中漲幅一度達到7.59%；福斯特收漲2.92%，盤中漲幅一度達到7.37%；天洋新材收漲2.86%，盤中漲幅一度達到3.60%；明冠新材收漲2.50%，盤中漲幅一度達到3.87%。
消息面上，PV Infolink數據顯示，硅料價格連續(xù)三周環(huán)比下跌，累計跌幅達到4.95%。與此同時，根據長江證券的統(tǒng)計，2022年底硅料設計產能將達到124萬噸，至2023年末將達到254萬噸。據其測算，2023年硅料產量約為150萬噸，可支撐光伏裝機約480GW，供給較為充分。
隨著硅料供給瓶頸逐步解除，疊加產業(yè)鏈價格持續(xù)下行，下游光伏裝機需求有望迎來全面爆發(fā)。目前，業(yè)界及各大投資機構普遍預期2023年光伏新增裝機規(guī)模或將超過350GW，較2022年將至少達到40%以上的增速。
產業(yè)面上，N型電池技術產業(yè)化落地不斷加速，2023年光伏行業(yè)或將全面進入N型時代。其中：
·TOPCon目前已經具備極強的經濟性，晶科能源、晶澳科技等企業(yè)已實現批量出貨。據統(tǒng)計，至2022年末TOPCon的設計產能將超過50GW，規(guī)劃產能更是高達300GW。
·HJT當前雖然經濟性略顯不足，產業(yè)化進度相對滯后，但其憑借卓越的技術延展性，成為業(yè)內爭相布局的焦點領域。據統(tǒng)計，至2022年末HJT設計產能將達到30GW，規(guī)劃產能則超過105GW。
·IBC由于生產工藝復雜，技術難度高，因此“擁簇”相對較少。不過，隆基綠能、愛旭股份基于IBC推出的HPBC和ABC，已經實現規(guī)模量產。按照兩者的規(guī)劃，遠期產能將分別超過40GW和52GW。
與P型組件普遍采用EVA膠膜封裝不同，N型組件對于封裝材料的要求更高。具體而言，由于TOPCon正面PID效應大于背面，HJT的ITO靶材和鈍化層分別對水汽和紫外線較為敏感，因此必須使用水汽阻隔性能、抗PID性能以及抗老化性能更為優(yōu)異的POE膠膜或者EPE膠膜。
根據西南證券研報顯示，晶科能源的TOPCon組件以及多數廠商的HJT組件上下層均采用POE封裝，XBC由于柵線在背面，因此多采用EVA+POE的封裝方式。
值得一提的是，相較于EVA膠膜，POE膠膜及EPE膠膜的價值量更高。根據SMM披露的銷售價格測算，POE膠膜相較于透明EVA膠膜和白色EVA膠膜分別高出約32.8%和23.0%。
目前，膠膜企業(yè)針對市場需求的變化已展開深度布局，產品已經實現批量供貨或者小批量試用。不過，由于核心原材料POE粒子國產化率相對較低，存在一定的供給瓶頸，因此市場普遍預期隨著N型組件市占率的不斷提升，膠膜環(huán)節(jié)議價能力有望顯著提高，繼而帶動產品價格上行。
而且，相較于主產業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)競爭日趨白熱化，膠膜環(huán)節(jié)在客戶轉換成本壁壘及技術壁壘的加持下，競爭格局相對穩(wěn)定。長期以來，膠膜環(huán)節(jié)始終維持“一超多強”的競爭格局，且鮮有新進入者。
受益于N型時代的到來，疊加硅料供給瓶頸逐步緩解以及產業(yè)鏈價格下跌激發(fā)下游裝機需求，存在供給瓶頸、競爭格局穩(wěn)定的膠膜環(huán)節(jié)將盡享行業(yè)紅利。因此，膠膜概念也有望成為2023年光伏板塊的投資主線。
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