組件跌破1元/w：利潤重新分配，刺激新增裝機

　　終端需求將為組件價格提供一定支撐，不排除組件價格還有下行空間。

　　這兩天，組件價格跌破1元/W的消息引起市場內的熱烈討論。今年年初，組件價格還在1.8元/W左右的水平。組件價格真的要崩了嗎?

　　據(jù)了解，此次0.9933元/W的組件價格僅為招標價，組件何時能迎來“1元時代”，還是個未知數(shù)。但InfoLink Consulting表示，不排除PERC組件平均價格可能跌破1.1元、低價甚至有可能跌破1元。

　　當前，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格持續(xù)下行的趨勢下，或將進一步推高裝機規(guī)模。

　　組件價格戰(zhàn)

　　10月18日，華電集團第三批光伏組件集采開標，總采購規(guī)模約為9GW，分六個標段。

　　公開信息顯示，此次投標有41家企業(yè)參加。從投標報價來看，六個標段的平均價分別為1.194元/W、1.198元/W、1.196元/W、1.195元/W、1.152元/W、1.103元/W。

　　其中，N型組件最低投標價為1.08元/W，P型組件最低投標價0.9933元/W。從各企業(yè)的報價中也能看出，N型、P型產(chǎn)品的價差正在收窄。

　　值得關注的是，這是組件價格首次跌破1元/W。0.9933元/W的組件價格，可謂是跌破天際。

　　其實今年以來，組件價格就持續(xù)下行。年初時，組件價格還在1.8元/W左右的水平，到了9月份，就已經(jīng)降到了1.24元/W。

　　根據(jù)公開信息顯示，今年9月，國內光伏組件中標定標容量23GW左右。據(jù)SMM不完全統(tǒng)計，9月組件采購中標均價為1.22元/W，與上月相比下降0.03元/W，環(huán)比下降2.4%。中標價區(qū)間集中在1.2-1.25元/W，最高中標價為1.329元/W，最低中標價為1.07元/W。

　　InfoLink Consulting表示，受供應鏈預期跌價因素、需求回溫不及預期、PN需求轉換等因素影響，廠家報價持續(xù)跌破預期，三季度預判PERC價格每瓦1.15元左右的水平。

　　若需求回溫持續(xù)不如預期，廠家排產(chǎn)仍受新產(chǎn)能增量而有所增加，在供過于求的狀況下，廠家為取得訂單恐仍有降幅，不排除PERC組件平均價格可能跌破1.1元、低價甚至有可能跌破1元。

　　利潤再分配?

　　不只是組件，今年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格均有一定程度的下降。其中，硅料端下降最快，大幅降價使得其盈利收窄。

　　根據(jù)中郵證券分析，硅片環(huán)節(jié)則受到下游排產(chǎn)影響較大，排產(chǎn)上行硅片盈利擴張，反之盈利收窄;由于TOPCon新增產(chǎn)能釋放不及預期，導致整體排產(chǎn)上行趨勢下，電池供應緊張，電池片維持高盈利水平;組件環(huán)節(jié)價格和盈利持續(xù)下降。

　　10月18日，硅業(yè)分會公布了最新的硅料成交價格。N型料成交均價為9.31萬元/噸，單晶復投料成交均價為8.21萬元/噸，單晶致密料成交均價為8.01萬元/噸，單晶菜花料成交均價為7.74萬元/噸，價格保持不變。

　　硅料價格這周并未發(fā)生變化，硅業(yè)分會表示，主要原因為已過集中簽單期，企業(yè)均未簽訂新單，仍以執(zhí)行前期訂單為主，并非硅料價格再度企穩(wěn)。

　　InfoLink Consulting也指出，硅料價格進入買賣雙方僵持和互相觀望階段，前期訂單仍有部分在執(zhí)行，但陸續(xù)來到新單洽談和簽訂周期，整體氛圍日漸微妙。新單價格下跌預期明確，只是下跌幅度和速度的量化程度預計從下周開始才能更加明晰。

　　而在硅片環(huán)節(jié)，成交價格約略維持上周，P型部分，M10、G12尺寸成交價格落在每片2.78元與3.68元左右。N型部分，M10尺寸落在每片2.88元，G12尺寸落在每片4.2元附近。

　　該機構預計，近日硅片價格或將再次下行，價格下行的底部區(qū)間將視硅片廠家營銷情況與排產(chǎn)變化而定。

　　雖然硅料、硅片價格近期未有明顯變化，但展望后勢，電池片價格仍將保持下跌趨勢。

　　組件環(huán)節(jié)正如前文所提，一線廠家新簽訂單仍在下滑1.07-1.15元/W區(qū)間的價格。中后段廠家單玻平均價格部分僵持，但廠家考慮現(xiàn)金流，價格控制已逼近成本線，約在1.1-1.15元/W。

　　受到下游旺盛的需求以及原材料價格下降的影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)的利潤不可避免地也會重新分配。如今組件價格有跌破1元的跡象，是不是說明此前產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉移的樂觀預期不復存在呢?

　　光大證券報告顯示，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤再分配過程中，石英砂及坩堝、N型電池片、POE等材料的階段性短缺，以及各環(huán)節(jié)技術進步、產(chǎn)業(yè)化的速度，都會影響各環(huán)節(jié)超額收益的持續(xù)時間。

　　刺激終端

　　國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，我國光伏新增裝機113.16GW，同比增長154.46%。其中，8月份單月新增裝機約16GW，同比去年8月份增長137.39%。

　　而光伏裝機火爆的背后，也與裝機成本及度電成本不斷走低有關。

　　如今，光伏上游材料價格的大幅下滑，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈中下游價格的下降，將有效提升用戶對安裝光伏發(fā)電系統(tǒng)的預期，對新增裝機也有重要的刺激作用。

　　在9月份舉行的光伏儲能產(chǎn)業(yè)供需論壇上，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華提到，目前光伏新增裝機呈現(xiàn)集中式和分布式齊頭并進的局面。

　　在價格戰(zhàn)、低利潤的當下，受到風光大基地需求的支撐，地面電站規(guī)模有望大幅釋放。

　　IHS Markit高級分析師胡丹在滁州光伏(儲能)產(chǎn)業(yè)供需論壇上提到，大基地項目在去年因為較高的成本，沒有太多實施，推遲后在今年成為地面電站建設核心。

　　根據(jù)中信證券預計，今年我國光伏新增裝機規(guī)模將達到約1.4億千瓦。特別是隨著起硅料等環(huán)節(jié)新產(chǎn)能釋放，成本逐步回落，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎復蘇，裝機比例有望回升，預計地面電站同比增速有望達80%，而分布式同樣有望維持近40%的增速。

　　中銀證券也曾做過測算，在2元/W的BOS成本(包含直流線纜、支架與基礎系統(tǒng)、支架與組件安裝人工成本等)、1200小時的年有效利用小時數(shù)的前提假設下，若硅料價格持續(xù)下降帶動組件價格由1.98元/W下降到1.80元/W，國內地面電站項目IRR(內部收益率)有望提升1.4個百分點至7.7%。收益率的改善有望帶動國內外地面電站裝機需求快速增長。

　　組件環(huán)節(jié)面向電站客戶，如今價格持續(xù)下探，投資建設成本也有望下降，那時中下游光伏企業(yè)的運營壓力也會減少。

　　不過，根據(jù)pv-magazine消息，德國光伏交易平臺pvXchange公司總經(jīng)理Martin Schachinger接受采訪時表示，在許多情況下，光伏組件的當前價格水平尚未讓最終客戶或投資者受益。并稱許多終端客戶現(xiàn)在正在等待報價進一步下降，并且正在猶豫是否下訂單。