國際天然氣期價創(chuàng)歷史新高 專家建議中國企業(yè)盡快簽訂組合合約

　　近日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)天然氣主力9月份合約創(chuàng)下新高，引發(fā)市場對國際天然氣供應(yīng)危機(jī)的擔(dān)憂。多位分析人士對《證券日報》記者表示，國際天然氣價格走高是由于供需失衡，當(dāng)前供應(yīng)端一度受阻，在需求端的不斷推動下，國際天然氣期價創(chuàng)歷史新高;與此同時，國際天然氣供需壓力必然會傳導(dǎo)至亞洲市場，中國企業(yè)應(yīng)加快做好相應(yīng)準(zhǔn)備，例如盡量簽訂長短期組合協(xié)議，運(yùn)用好衍生品工具規(guī)避成本端風(fēng)險。

　　主力合約保持高位震蕩

　　作為與原油同等重要的能源類龍頭商品，天然氣價格的波動也是市場的晴雨表。近日，美天然氣期貨主力9月份合約創(chuàng)出歷史新高，一度達(dá)到9.677美元/百萬英熱，雖然隨后期價有所回調(diào)，但整體保持在高位震蕩。截至亞洲時段8月22日記者發(fā)稿，該合約報收于9.539美元/百萬英熱，漲幅為2.79%。

　　多位分析人士認(rèn)為，近期國際天然氣期價走高的主要原因在于供需端失衡，尤其是供應(yīng)端意外下滑，直接導(dǎo)致了期價大幅上漲。

　　東證衍生品研究院能源首席分析師金曉向《證券日報》記者表示，目前國際天然氣市場的核心矛盾在于歐洲進(jìn)口量持續(xù)攀升，無法有效對沖俄羅斯管道天然氣供應(yīng)的下降。“初步估算，歐洲市場今年冬季的天然氣供應(yīng)缺口可能在300億立方米左右，如果要實(shí)現(xiàn)供需平衡，只能通過價格進(jìn)一步上漲去擠出需求量。不過，歐洲市場天然氣需求結(jié)構(gòu)中，40%是居民和商業(yè)用氣，這部分需求對于價格的敏感度相對較低，更多是被動接受。”

　　中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩也對記者表示，一方面是俄羅斯對歐洲市場天然氣供應(yīng)下降，致使歐洲能源供應(yīng)出現(xiàn)危機(jī);另一方面則是此前俄羅斯煤炭出口受阻，加重了市場對歐洲能源危機(jī)的擔(dān)憂情緒。“當(dāng)前歐洲市場也面臨著補(bǔ)庫難的問題，預(yù)計極端天氣將加劇對氣電的需求。”

　　值得一提的是，長期以來，國際油價和天然氣價格呈現(xiàn)相輔相成之勢，然而在這次天然氣期價大漲背景下，國際油價走勢卻意外背離，截至記者發(fā)稿，WIT原油價格已跌破90美元/桶。

　　大有期貨投研中心研究員李振宇告訴《證券日報》記者，目前國際油氣價格出現(xiàn)背離走勢，主要受美聯(lián)儲加速貨幣政策緊縮，預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險的影響，由此對油價形成拖累，但天然氣則由于需求端的有力支撐，價格一度高漲。

　　壓力將傳導(dǎo)至亞洲市場

　　多位專家認(rèn)為，歐美市場天然氣價格走高將抬升成本端壓力，并將很快傳導(dǎo)至亞洲市場。

　　“歐美市場天然氣供應(yīng)量緊缺，自然會將壓力傳導(dǎo)至亞洲市場，主要通過LNG(液化天然氣)貿(mào)易流去調(diào)節(jié)。”在金曉看來，歐美市場會將LNG推到更高溢價，貿(mào)易流的調(diào)節(jié)最終會使得亞歐市場價格走勢趨于一致，雖然會存在價差，但最終成本端壓力主要取決于自身供需缺口程度。

　　談及天然氣期價后市將如何演繹，多位分析人士認(rèn)為價格依然易漲難跌。“雖然目前美國天然氣加快了補(bǔ)庫速度，但基于對后續(xù)極端天氣的預(yù)期，以及居民和商業(yè)需求端的實(shí)際情況來看，仍然不太樂觀。”王瑩表示，同時本次天然氣期價的上行也會為油價提供一定支撐。

　　金曉也認(rèn)為，天然氣期價雖然已創(chuàng)出新高，但未來或仍繼續(xù)上漲。“歐洲天然氣庫存處于正常水平，但市場擔(dān)心的是俄羅斯供氣水平持續(xù)處于低位，致使歐洲市場庫存遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，以往歐洲市場取暖季供需平衡是建立在供應(yīng)端維持在高水平基礎(chǔ)上，但目前供需兩端已經(jīng)有所失衡。”

　　值得關(guān)注的是，在壓力勢必傳導(dǎo)至亞洲市場的同時，中國進(jìn)口天然氣成本也會抬升。

　　談及中國企業(yè)如何應(yīng)對價格抬升所造成的成本端風(fēng)險，金曉告訴記者，“進(jìn)口天然氣企業(yè)所采取的長期協(xié)議一般掛鉤布倫特原油合同，此類貿(mào)易受影響會相對有限，尤其是在近期油價高位回落背景下，但進(jìn)口企業(yè)為減少現(xiàn)貨風(fēng)險敞口而短期增加長期協(xié)議的應(yīng)對非常有限，因此，建議進(jìn)口企業(yè)找到對應(yīng)的衍生品工具，來規(guī)避價格風(fēng)險。”

　　“國際天然氣價格走高將導(dǎo)致我國天然氣進(jìn)口價格提升，同時，歐洲加緊尋求天然氣供應(yīng)也會導(dǎo)致貿(mào)易量加大，加劇海運(yùn)船只不足，屆時將影響國內(nèi)進(jìn)口量。”李振宇表示，中國企業(yè)應(yīng)合理搭配長期協(xié)議與現(xiàn)貨量的比例，盡量簽訂組合合約，防范短期價格劇烈波動風(fēng)險。（記者 王 寧）