麥可·波特（Michael Eugene Porter）在1985年于《競爭優(yōu)勢》《Competitive Advantage》一書中提出，企業(yè)藉由發(fā)展出獨特的競爭優(yōu)勢，為其商品創(chuàng)造更高的附加價值，在這一系列的活動集合稱為「價值鏈」，而這樣的產(chǎn)業(yè)價值鏈是由含有眾多同類同質(zhì)企業(yè)的各個環(huán)節(jié)所建構(gòu)而成，彼此緊密相關(guān)聯(lián)形成價值遞增的過程。在光伏價值產(chǎn)業(yè)鏈中也是如此，從上游硅料陸續(xù)加工形成硅片，再將硅片交由下游加工做成電池與組件，完成最終產(chǎn)品與增值的過程，其中，上游原物料的價格走勢與下游的供需變化將很大程度的影響各環(huán)節(jié)的盈利能力。
回顧過去，硅料作為上游材料，其價格將很大程度的影響下游的定價策略，2018年初硅料價格落在每公斤125元人民幣價格區(qū)間，在5月31日《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》橫空出世后，光伏需求一落千丈，硅料價格在2019年維持每公斤75元人民幣的水平，在2020年甚至因為硅料庫存的堆積，受到下游廠商的壓抑，低點只有每瓦60元人民幣左右，以當時價格測算，硅料占組件每瓦制造成本約10％。隨著2021年開始中國以及海外光伏市場需求起量下，擴產(chǎn)速度浮現(xiàn)供需錯配的問題，迭加硅片廠家產(chǎn)能擴張快速，硅料價格開啟上行信道，伴隨著后續(xù)出現(xiàn)的問題，像是能耗雙控、烏俄戰(zhàn)爭推升需求、中國四川地震災(zāi)情與境內(nèi)疫情管控紛擾影響產(chǎn)出與運輸?shù)?，硅料價格一路上行，來到當前每公斤303元人民幣的高點，在此價格下硅料占到組件每瓦制造成本高達42％。
硅料價格在低點與高點相差了5倍之多，這樣的波動也一定程度的影響了下游最終產(chǎn)品--組件的價格走勢，然而也可以發(fā)現(xiàn)當所處環(huán)節(jié)越靠近原物料端 ex:硅片環(huán)節(jié)，原物料端成本的變化會更直接傳遞影響該環(huán)節(jié)價格走勢; 而當所處環(huán)節(jié)越靠近終端消費者 ex:組件端，該環(huán)節(jié)價格與需求層面變化會形成強相關(guān)。在原物料的漲勢中，組件因為位在供應(yīng)鏈的末稍，組件價格受到成本變動的波及相對被稀釋，反而更與終端需求形成緊密關(guān)聯(lián)，當前由于終端價格接受度瀕臨上限，組件價格相對維穩(wěn)。
在過往，2021年硅料廠家的利潤水平隨著硅料漲價持續(xù)上升，以大全跟新特為例，21年一季度約45%的毛利率在三季度達到65-75%的區(qū)間，在2022年三季度價格達到頂峰的時候，大全毛利率甚至達到80%的水平。整體硅料利潤處在高位，然而相反的在組件部分，隨著原物料的價格上行，僅部分轉(zhuǎn)嫁到售價上，整體電池與組件毛利率水平在2021-2022年間落在10-20%區(qū)間，其中垂直整合廠家，例如有龐大硅片產(chǎn)能的隆基，由于能控制自身的上游成本，能擁有相對更好的利潤表現(xiàn)。
隨著2022下半年上游漲勢趨緩，電池片環(huán)節(jié)卻因為大尺寸與高效電池供應(yīng)短板，價格持續(xù)突破上行，漸漸脫離與上游價格的掛勾，然而組件廠家受到終端客戶的接受度限制，并不能有效抬價，導(dǎo)致利潤萎縮，當前毛利率僅有6-7%左右，甚至需要外購電池片的組件廠家毛利率僅剩約1-2%。在漲價的途中，各家企業(yè)也透過像是長單簽訂的優(yōu)惠價格、雙經(jīng)銷、與戰(zhàn)略合作關(guān)系來努力維持自身的利潤水平。
展望未來，隨著硅料擴產(chǎn)釋放在四季度有明顯增幅，供應(yīng)鏈價格預(yù)計在12月出現(xiàn)下跌的機會，其中，硅片廠家承受上下游傳導(dǎo)而來的壓力也已經(jīng)率先在11月價格出現(xiàn)松動。預(yù)期光伏產(chǎn)業(yè)價值鏈的利潤趨勢將出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，在供應(yīng)鏈價格的下跌過程中，硅料供應(yīng)逐漸好轉(zhuǎn)甚至在2023年下半將面臨過剩下將導(dǎo)致價格快速下跌，利潤水平將會出現(xiàn)萎縮。
而在上游原物料下跌的同時，組件環(huán)節(jié)因為處在供應(yīng)鏈末端，與終端需求緊密相關(guān)，預(yù)期價格也將相應(yīng)下跌但整體跌幅并不會明顯，從當前的組件簽單角度來看，明年簽單大多以長單協(xié)議平攤成本波動，一季度500W+單玻組件價格仍將維持每瓦1.9-1.93元人民幣，而美金部分受到匯率波動影響，仍保有0.245元美金以上的水平。預(yù)期組件廠家利潤水平將會得到修復(fù)回升，在2023年光伏供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平將從近兩年利潤較高但也大幅擴產(chǎn)的硅料、硅片部分分配回中下游電池組件，也將影響到各環(huán)節(jié)的銷售策略與廠商供應(yīng)鏈布局。
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