進(jìn)入2021年以來(lái)，“跨界光伏”逐漸成為A股市場(chǎng)的一股風(fēng)潮，而諸多“跨界者”也紛紛迎來(lái)了業(yè)績(jī)以及股價(jià)的“雙豐收”。其中，上機(jī)數(shù)控和雙良節(jié)能便是其中的代表性企業(yè)之一，兩者在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)暴發(fā)式增長(zhǎng)的同時(shí)，股價(jià)也連創(chuàng)新高，上機(jī)數(shù)控更是成為A股市場(chǎng)中少有的“20倍大牛股”。
通過(guò)復(fù)盤上機(jī)數(shù)控和雙良節(jié)能的“跨界”歷程，筆者發(fā)現(xiàn)兩者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及股價(jià)走勢(shì)基本趨同，只是當(dāng)前所處發(fā)展階段有所不同。而隨著“跨界者”的不斷增加，未來(lái)這些企業(yè)也有望“復(fù)制”兩者的發(fā)展軌跡（文章第三部分有具體名單）。
| 過(guò)去時(shí)：上機(jī)數(shù)控成“跨界”模板
雖然光伏行業(yè)的“跨界潮”是近兩年間隨著行業(yè)景氣度的提升才逐漸興起，但在此之前，并不缺少新進(jìn)入者，只是彼時(shí)的關(guān)注度較低。其中，上機(jī)數(shù)控可以說(shuō)是最為成功的“跨界者”。
2019年5月19日，隨著全資子公司弘元新材料（包頭）有限公司正式成立，上機(jī)數(shù)控正式進(jìn)入硅片環(huán)節(jié)。而在此之前，其不過(guò)是一家年收入6億左右的光伏及藍(lán)寶石設(shè)備制造商。
進(jìn)入2020年，隨著20GW硅片產(chǎn)能的投產(chǎn)，公司的營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也迎來(lái)了暴發(fā)式增長(zhǎng)。其中，營(yíng)業(yè)收入由2019年的8.06億元提升至30.11億元，同比增長(zhǎng)273%；歸母凈利潤(rùn)由1.85億元提升至5.31億元，同比增長(zhǎng)187%。
2021年，受益于市場(chǎng)需求的暴發(fā)、硅片價(jià)格的上漲以及產(chǎn)能規(guī)模的提升，上機(jī)數(shù)控再次迎來(lái)高光時(shí)刻，營(yíng)收增速和業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e達(dá)到263%和222%，營(yíng)收規(guī)模更是突破百億大關(guān)達(dá)到109.15億元。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，也點(diǎn)燃了A股市場(chǎng)的熱情。2020-2021年間，公司股價(jià)狂飆20倍，由最低11.81元/股飆漲至最高254.37元/股。
不過(guò)，隨著業(yè)績(jī)基數(shù)的增加，以及擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的放緩，進(jìn)入2022年以來(lái)公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪?。截至中?bào)，營(yíng)收增速和業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e下滑至219%和86%。與此同時(shí)，公司股價(jià)也遭遇了“膝蓋斬”，最高跌幅達(dá)到72%。
| 進(jìn)行時(shí)：雙良節(jié)能已進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期
同為光伏設(shè)備制造商的雙良節(jié)能，緊隨上機(jī)數(shù)控的步伐，于2021年宣布進(jìn)軍硅片環(huán)節(jié)，意圖“復(fù)刻”上機(jī)數(shù)控的成功之路。
與上機(jī)數(shù)控相似的是，雙良節(jié)能在宣布進(jìn)軍硅片業(yè)務(wù)的當(dāng)年，便已實(shí)現(xiàn)小批量出貨，但對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)微乎其微。進(jìn)入2022年以后，隨著20GW硅片產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，公司才真正進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，就像上機(jī)數(shù)控的2020年。
根據(jù)雙良節(jié)能中報(bào)披露的數(shù)據(jù)，公司的硅片業(yè)務(wù)收入達(dá)到20.67億元，而2021年僅為2.35億元。受益于此，公司的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均取得暴發(fā)式增長(zhǎng)，增速分別達(dá)到244%和245%。而且，公司營(yíng)收規(guī)模達(dá)到42.96億元，已超過(guò)2021年全年的38.30億元。
按照公司的規(guī)劃，至2022年末公司硅片產(chǎn)能將達(dá)到50GW，這意味著下半年新增的30GW產(chǎn)能，將于2023年全面實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。屆時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３指咚僭鲩L(zhǎng)，就像上機(jī)數(shù)控的2021年。
同時(shí)，公司又于近期公布了50GW的新產(chǎn)能規(guī)劃，這將為2024年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保證。此外，公司還于2022年3月宣布進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)，并在包頭投建20GW組件產(chǎn)能。就在近期，一期5GW產(chǎn)能已經(jīng)順利投產(chǎn)。
隨著新增產(chǎn)能的釋放，公司股價(jià)也于2021年開(kāi)啟暴漲模式，由最低3.23元/股上漲至最高20.05元/股，最高漲幅高達(dá)520%。
| 將來(lái)時(shí)：寶馨科技、沐邦高科暫時(shí)領(lǐng)跑
通過(guò)上機(jī)數(shù)控與雙良節(jié)能的對(duì)比，可以看出光伏“跨界者”無(wú)論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)，基本都遵循著相同的發(fā)展軌跡：
·首先，兩者在宣布“跨界”以后，產(chǎn)能能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速投產(chǎn)并形成一定規(guī)模的出貨，既展示了自身的綜合實(shí)力以及經(jīng)營(yíng)效率，又打消了市場(chǎng)對(duì)于概念炒作的疑慮。
·其次，股價(jià)在產(chǎn)能投產(chǎn)的第一年逐步進(jìn)入多頭趨勢(shì)，但漲幅相對(duì)有限；在產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)、業(yè)績(jī)釋放的第二年和第三年進(jìn)入“主升浪”。
·最后，參考上機(jī)數(shù)控，隨著業(yè)績(jī)基數(shù)的增加，業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_(kāi)始有所放緩，股價(jià)的多頭趨勢(shì)也正式結(jié)束。
隨著“跨界潮”的愈演愈烈，A股市場(chǎng)中也有越來(lái)越多的企業(yè)有望復(fù)制上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能的發(fā)展軌跡。在索比光伏網(wǎng)整理的“跨界”概念股名單中，多數(shù)企業(yè)的業(yè)績(jī)基數(shù)均較低，部分企業(yè)甚至還出現(xiàn)了一定程度的虧損。
在當(dāng)前光伏行業(yè)持續(xù)高景氣的背景下，只要這些“跨界者”不是單純的概念炒作，在產(chǎn)能如期投產(chǎn)后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诙唐谥畠?nèi)勢(shì)必會(huì)迎來(lái)大幅改善。畢竟，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的實(shí)際產(chǎn)能尚未進(jìn)入過(guò)剩階段，產(chǎn)品基本不愁銷路。
當(dāng)然，并非所有企業(yè)都能夠成為上機(jī)數(shù)控和雙良節(jié)能，畢竟兩者在光伏行業(yè)深耕多年，無(wú)論技術(shù)研發(fā)實(shí)力還是客戶資源，均擁有深厚的積淀，這也是兩者能夠逐步發(fā)展為硅片新勢(shì)力的核心原因之一。
值得注意的是，“跨界”概念股中多數(shù)企業(yè)均選擇了正處于技術(shù)“窗口期”的電池片環(huán)節(jié)。細(xì)數(shù)歷次光伏行業(yè)的技術(shù)變革，均會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的“紅利期”，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將會(huì)獲取超額收益。
尤其是隨著行業(yè)龍頭通威股份開(kāi)始發(fā)力組件環(huán)節(jié)，“跨界者”也將獲得更為廣闊的發(fā)展空間。這類似于當(dāng)年隆基綠能轉(zhuǎn)型組件一體化后助推了TCL中環(huán)、上機(jī)數(shù)控等硅片廠商的崛起。
而在眾多電池片環(huán)節(jié)的“跨界者”中，寶馨科技與沐邦高科的進(jìn)展最快。其中，寶馨科技的2GW HJT產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2023年年中投產(chǎn)，同時(shí)公司近期還與與張春福教授、朱衛(wèi)東副教授等業(yè)內(nèi)權(quán)威人士達(dá)成合作意向，擬共同研發(fā)HJT-鈣鈦礦疊層電池技術(shù)；沐邦高科梧州10GW TOPCon項(xiàng)目將于2023年下半年投產(chǎn)，并聘任原晶科能源首席運(yùn)營(yíng)官郭俊華為公司總經(jīng)理。
評(píng)論