2月10日，光伏板塊迎來(lái)三天內(nèi)的第二次普跌行情，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（CSI:931151）全日下跌2.74%，報(bào)收4334點(diǎn)。兩市共有超過(guò)90支光伏概念股下跌，頭部企業(yè)中僅有中環(huán)股份逆勢(shì)上漲2.12%，其余均出現(xiàn)不同程度的下跌。此外，協(xié)鑫系受港股保利協(xié)鑫能源擬A股上市消息的影響亦逆勢(shì)大漲，其中協(xié)鑫集成強(qiáng)勢(shì)漲停，協(xié)鑫能科漲超4%。
光伏板塊進(jìn)入2022年以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)五周下跌，期間中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌幅超過(guò)18%，諸多頭部企業(yè)的跌幅更是接近甚至超過(guò)30%。我們不禁要問(wèn)，作為2021年明星賽道的光伏板塊，到底怎么了？
從產(chǎn)業(yè)面來(lái)看，“碳中和”背景下2022年光伏行業(yè)的景氣度相比于2021年有增無(wú)減，市場(chǎng)普遍預(yù)期2022年國(guó)內(nèi)和全球的新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到75GW和220GW。根據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022年2月初，國(guó)內(nèi)各大央國(guó)企的光伏組件招標(biāo)規(guī)模已超過(guò)39GW，在組件價(jià)格仍處相對(duì)高位的情況下，顯示了旺盛的市場(chǎng)需求。可以想見(jiàn)，隨著2022年下半年新增硅料產(chǎn)能的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)繼而推動(dòng)組件價(jià)格下降，市場(chǎng)需求將得到進(jìn)一步激發(fā)。從行業(yè)視角來(lái)看，2022年光伏市場(chǎng)規(guī)模仍將保持高速增長(zhǎng)。
從政策面來(lái)看，“碳中和”背景下全球各國(guó)政府的利好政策頻出，甚至已經(jīng)有些應(yīng)接不暇的感覺(jué)。就在今天，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機(jī)制和政策措施的意見(jiàn)》，對(duì)2021年10月國(guó)務(wù)院下發(fā)的《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案的通知》中的能源領(lǐng)域的碳達(dá)峰做了詳細(xì)的落實(shí)。比較重要的內(nèi)容包括：鼓勵(lì)光伏建筑一體化應(yīng)用，支持利用太陽(yáng)能、地?zé)崮芎蜕镔|(zhì)能等建設(shè)可再生能源建筑供能系統(tǒng)；以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)，加快推進(jìn)大型風(fēng)電、光伏發(fā)電基地建設(shè)，支持新能源電力能建盡建、能并盡并、能發(fā)盡發(fā)；農(nóng)村地區(qū)優(yōu)先支持屋頂分布式光伏發(fā)電以及沼氣發(fā)電等生物質(zhì)能發(fā)電接入電網(wǎng)。
由此可見(jiàn)，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)面還是政策面，光伏板塊都在向利好方向發(fā)展。2022年以來(lái)的持續(xù)下跌，并非產(chǎn)業(yè)面和政策面發(fā)生了改變。
從宏觀基本面來(lái)看，2022年美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入加息周期，流動(dòng)性的收緊顯然不利于高估值的成長(zhǎng)股。因此，進(jìn)入2022年以來(lái)，美股市場(chǎng)的特斯拉、meta等成長(zhǎng)股股價(jià)紛紛大跌。在中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度愈發(fā)提升的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期勢(shì)必會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，光伏作為成長(zhǎng)型高估值板塊自然也難以幸免。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，光伏板塊市盈率中值達(dá)到61倍，而板塊2020年的凈利率中值僅為8.4%。
那么，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期之下，是否意味著光伏板塊將會(huì)從哪里來(lái)回哪里去呢？答案顯然是否定的。首先，光伏是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中為數(shù)不多的具有高度確定性、高度成長(zhǎng)性的行業(yè)，并且在全球范圍內(nèi)具有高度的市場(chǎng)統(tǒng)治力，這在A股市場(chǎng)中是絕對(duì)稀缺的。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年光伏板塊EPS增長(zhǎng)率中值達(dá)到58.87%；在索比咨詢(xún)最新發(fā)布的2021年全球組件出貨量榜單中，CR6超過(guò)80%，且均為中國(guó)企業(yè)。其次，我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期不同于美國(guó)，政府對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備，去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)為今年的金融市場(chǎng)定下了基調(diào)，在A股市場(chǎng)充分反映加息預(yù)期后，光伏板塊必然會(huì)止跌企穩(wěn)。
總體而言，只要A股市場(chǎng)不發(fā)生大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的光伏板塊在止跌企穩(wěn)后，必然會(huì)進(jìn)入新一輪的上漲周期，因?yàn)?ldquo;碳中和”是全球不可逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，同時(shí)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的統(tǒng)治力，也無(wú)可動(dòng)搖。
評(píng)論