4.硅料國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)
材料的價(jià)格歷史回歸：1)2005-2008年，歐洲光伏市場(chǎng)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，價(jià)格從25美元/kg一路飆升至475美元/kg;2)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，價(jià)格從頂峰狂跌至40美元/kg;3)2010年價(jià)格，光伏需求好轉(zhuǎn)，漲價(jià)翻倍至90美元/kg;4)2013年后，價(jià)格理性回歸至11美元/kg-23美元/kg，2018年中報(bào)在15美元/kg，5.31后降至11美元/kg左右。
材料需求情況：全球光伏新增裝機(jī)量從2014年的37.04GW增長(zhǎng)至2018年的103GW，復(fù)合增長(zhǎng)率為29%。我們預(yù)計(jì)2019-2020年全球光伏裝機(jī)需求分別為117.20GW、139.90GW。
在不考慮停產(chǎn)產(chǎn)能的情況下，2018年全球多晶硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)為73.5萬(wàn)噸，其對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能利用率僅為48.8%。行業(yè)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況較為明顯，因此具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能活下來(lái)。
不過(guò)我國(guó)多晶硅料供給小于需求，依靠成本低的優(yōu)勢(shì)，近幾年全球市場(chǎng)份額不斷提升。2017年我國(guó)多晶硅產(chǎn)量24.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.7%，產(chǎn)能為29.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.3%，總體產(chǎn)能利用率約為82%，多晶硅凈進(jìn)口量為15.3萬(wàn)噸，總體需求量為39.5萬(wàn)噸。
硅料國(guó)產(chǎn)替代的投資機(jī)會(huì)集中在成本最低者。通威股份成本最低，毛利率最高，最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，單晶硅片對(duì)硅料品質(zhì)要求更高。以前一般以瓦克、OCI等海外企業(yè)為主，但是近年來(lái)新特、通威、大全等已成功進(jìn)入隆基股份、中環(huán)股份的供應(yīng)商系統(tǒng)。
通威股份公司目前多晶硅產(chǎn)能4.5萬(wàn)噸，未來(lái)新增產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸分布在樂(lè)山以及包頭，總產(chǎn)能將達(dá)到12萬(wàn)噸，位于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)通威股份是轉(zhuǎn)型而來(lái)，因此之前名氣較小，關(guān)注者較少。
2016年通過(guò)增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)持有的永祥多晶硅，永祥多晶硅進(jìn)行了四氯化硅冷氫化等綜合節(jié)能降耗技術(shù)改造，單位綜合能耗大幅降低，公司包頭基地多晶硅生產(chǎn)成本已降至4萬(wàn)元/噸以下，完全成本可降至5萬(wàn)元/噸。
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