12月22日，國家能源局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整2016年光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模有關(guān)問題的通知》，通知提出有追加2016年度光伏電站建設(shè)規(guī)模需求的省（自治區(qū)、直轄市）可提前使用2017年建設(shè)規(guī)模，追加規(guī)模在其2017年應(yīng)下達(dá)的建設(shè)規(guī)模中相應(yīng)扣減。每個省（自治區(qū)、直轄市）追加規(guī)模最多不超過100萬千瓦，超過50萬千瓦以上的明年不再下達(dá)其新增建設(shè)規(guī)模。在棄光超過5％的地區(qū)，除了國家已下達(dá)的2016年建設(shè)規(guī)模以外，不再增加2016年光伏電站建設(shè)規(guī)模。同時，通知規(guī)定此次追加規(guī)模必須通過競爭方式分配。
投資分析：
調(diào)增指標(biāo)減緩供需失衡壓力，但保證消納仍是前提。6月國家能源局下達(dá)2016年光伏建設(shè)規(guī)模目標(biāo)18．1GW（其中光伏領(lǐng)跑者計劃5．5GW），而上半年由于630搶裝，規(guī)劃指標(biāo)已消化完畢。同時，上半年我國棄光率達(dá)到19．7％，其中甘肅、新疆地區(qū)棄光率超過30％，為解決消納問題，三北地區(qū)各地沒有繼續(xù)新批地面電站項(xiàng)目。7月以來的需求銳減導(dǎo)致組件產(chǎn)品價格一度出現(xiàn)明顯的下滑，9月企穩(wěn)后，12月再次出現(xiàn)下滑趨勢。本次能源局對規(guī)劃進(jìn)行調(diào)整，在保證消納的前提下適當(dāng)提前建設(shè)，有望緩解光伏行業(yè)供需失衡的壓力。
建設(shè)節(jié)奏調(diào)整不改規(guī)劃總量，分布式光伏仍然是發(fā)展重點(diǎn)。16年調(diào)整的指標(biāo)在17年需要相應(yīng)扣減，目前調(diào)整的只是建設(shè)節(jié)奏，我們認(rèn)為未來光伏發(fā)展重點(diǎn)仍然在分布式，同時農(nóng)光互補(bǔ)等創(chuàng)新形式有望受到追捧。12月16日國家能源局發(fā)布的《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》提出，到2020年底，太陽能發(fā)電裝機(jī)達(dá)110GW以上，其中分布式光伏裝機(jī)容量達(dá)60GW以上。15年底分布式光伏累計裝機(jī)約6GW，未來5年每年新增10GW以上，而地面式電站新增空間有限，分布式光伏仍是發(fā)展重點(diǎn)。
同時我們注意到，各省競爭性指標(biāo)分配方案可能會對“農(nóng)光互補(bǔ)”等創(chuàng)新形式有所側(cè)重。
競價方式獲取增補(bǔ)規(guī)模，“看不見的手”加快平價上網(wǎng)步伐?！锻ㄖ芬?guī)定此次追加規(guī)模通過競爭方式分配。根據(jù)《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，2020年光伏發(fā)電電價水平在2015年基礎(chǔ)上下降50％以上，在用電側(cè)實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)目標(biāo)。上網(wǎng)電價的下降一方面需要關(guān)注光伏產(chǎn)品技術(shù)，提升轉(zhuǎn)換效率，另一方面需要引入競爭機(jī)制，光伏領(lǐng)跑者計劃競標(biāo)正在逐步使一批行業(yè)龍頭浮出水面。此次競價方式調(diào)增給了技術(shù)領(lǐng)先、成本優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)更大的發(fā)展空間，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。我們預(yù)計優(yōu)勢企業(yè)將沿著：光伏領(lǐng)域內(nèi)競價上網(wǎng)－》平價上網(wǎng)的路線加速推進(jìn)。
投資建議：
我們認(rèn)為光伏行業(yè)正在經(jīng)歷明顯的“去行政化”，過去投資、建設(shè)規(guī)模跟著規(guī)劃走，但產(chǎn)能釋放過快，迅速造成供求失衡，不利于行業(yè)健康發(fā)展。《太陽能發(fā)展“十三五”》將2020年目標(biāo)由150GW下調(diào)至110GW，看似大幅低預(yù)期，但我們認(rèn)為一方面是規(guī)劃口徑發(fā)生變得更加務(wù)實(shí)導(dǎo)致，另一方面未來會有類似“調(diào)增”、“農(nóng)光互補(bǔ)指標(biāo)”等多樣化的手段給予行業(yè)“超預(yù)期”的空間，不必過于悲觀。競爭機(jī)制是“去行政化”的重要抓手，行業(yè)洗牌必然加快，行業(yè)龍頭勝出速度也隨之加快?？傮w上我們看好高效光伏產(chǎn)品和分布式光伏，關(guān)注龍頭估值修復(fù)以及工程商業(yè)績增長。高效光伏推薦單晶龍頭隆基股份、逆變器龍頭陽光電源，分布式光伏運(yùn)營推薦林洋能源、中天科技，同時關(guān)注調(diào)增利好工程商邏輯，推薦天沃科技、金智科技。
