大型化深?；厔菝鞔_，引領(lǐng)塔筒樁基放量升級
海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展，帶動(dòng)項(xiàng)目離岸距離提升。海上風(fēng)電呈現(xiàn)離岸化、深?；卣?， 隨著近海風(fēng)能資源的開發(fā)利用逐步飽和，風(fēng)電場資源緊張，遠(yuǎn)海具備風(fēng)速更大、風(fēng)力更加 穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，據(jù)國家風(fēng)能資源詳查結(jié)果，我國 5-25m 水深海域、50m 高度處風(fēng)能資源可 裝機(jī)潛力約 200GW，5-50m 水深海域、70m 高度相應(yīng)量則約 500GW。目前以 2022 年 9 月份上海 4.3GW+首批深遠(yuǎn)海海風(fēng)示范項(xiàng)目為代表的全國深海風(fēng)電示范項(xiàng)目在積極布局， 我國海風(fēng)項(xiàng)目的建設(shè)向深遠(yuǎn)海發(fā)展的趨勢已經(jīng)比較明確，這也帶來項(xiàng)目離岸距離不斷提升。
大型化和風(fēng)電場規(guī)?；铀?，推動(dòng)風(fēng)機(jī)降本。大型化是海風(fēng)降低單位 GW 成本的主要 途徑，大型風(fēng)機(jī)單位功率對應(yīng)的耗材更少，同時(shí)由于大型化后所需機(jī)組數(shù)量有效減少，可 顯著降低安裝及運(yùn)維成本。根據(jù)明陽智能官網(wǎng)披露，以明陽智能 MySE12MW 半直驅(qū)海上 機(jī)組為例，在 1000MW 項(xiàng)目中，8MW 機(jī)組需要 125 臺，12MW 機(jī)組僅需 84 臺，節(jié)約用 海面積 30%以上，全場基礎(chǔ)成本降低 24%，塔筒成本降低 27%，經(jīng)濟(jì)性凸顯。
風(fēng)電大型化和深?；苿?dòng)樁基、塔筒單機(jī)用量增長。據(jù)海力風(fēng)電招股書，適用于 0- 24m 水深單機(jī)容量 4MW 的單樁基礎(chǔ)重量在每臺 550-1000 噸之間;水深 30m 以上單機(jī) 容量 5MW 使用的四樁導(dǎo)管架基礎(chǔ)重量為 243 噸。以三峽陽江沙扒三期和三峽陽江青洲六 項(xiàng)目對比測算樁基塔筒單機(jī)用量，陽江沙扒三期安裝單機(jī)容量 6.45MW 風(fēng)機(jī) 62 臺，陽江 青洲六分別安裝 8MW 和 10MW 容量風(fēng)機(jī) 25 和 80 臺，風(fēng)機(jī)葉片直徑、輪轂高度數(shù)值均增 大，單臺塔筒和樁基用量為 734 噸和 2657 噸，較淺水域小容量風(fēng)機(jī)項(xiàng)目對應(yīng)的 380 噸和 1693 噸用量提升。
風(fēng)機(jī)大型化對塔筒單 MW 需求量攤薄有限。大型化降本主要環(huán)節(jié)是對零部件單 GW 價(jià)值量的攤薄，風(fēng)機(jī)重量增加后，由于塔筒高度有所升高，筒壁厚度、壁面強(qiáng)度的結(jié)構(gòu)要 求提升，塔筒單 GW 需求量相對穩(wěn)定，有望保持與風(fēng)機(jī)裝機(jī)量相近的增速。據(jù)海力風(fēng)電招 股說明書，在裝機(jī)項(xiàng)目的單機(jī)容量提升趨勢下(2018 年平均 2.44MW升至2021H1 的平 均 4.36MW，提升 78.7%)，單 MW 塔筒用量下降幅度有限，從 70t/MW 降至 68t/MW， 僅下滑 14%，單位用量降幅遠(yuǎn)小于風(fēng)機(jī)單位容量的增長。 深遠(yuǎn)海趨勢平衡大型化攤薄的樁基用量，導(dǎo)管架、漂浮式需求有望提升。風(fēng)機(jī)大型化 背景下，同樣水深條件下的單樁 GW 用量受攤薄下降，但樁基用量會(huì)隨水深上升。通常來 說，水深小于 20m 的近海區(qū)域時(shí)使用 1200t 以下的單樁，20-30m 海域使用 1200-1900t 的單樁，30m 以上的海域則以 2200-2800t 的導(dǎo)管架基礎(chǔ)為主，此外漂浮式基礎(chǔ)重量均超 3000t。隨著風(fēng)機(jī)容量增大，深?；瘞順痘膯挝挥昧可仙欢ǔ潭壬蠌浹a(bǔ)分?jǐn)傆昧繙p 少，相較于單機(jī)容量 5.5MW、水深 23-28m 的中廣核汕尾后湖海風(fēng)項(xiàng)目的樁基單位用量 249t/MW，單機(jī)容量 6.45MW、水深 9-10m 的上海奉賢海風(fēng)項(xiàng)目樁基單位用量僅為 166t/MW?？紤]中長期海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展，導(dǎo)管架和漂浮式基礎(chǔ)滲透率有望提升。
海風(fēng)市場持續(xù)擴(kuò)容，預(yù)計(jì) 2025 年國內(nèi)海上塔筒樁基市場有望達(dá) 520 億元
我們預(yù)測 2025 年我國海風(fēng)用塔筒樁基市場空間有望達(dá)到 520 億，對應(yīng) 2023-2025 年 CAGR 為 55.22%?；谝韵录僭O(shè)進(jìn)行行業(yè)空間測算：
1)我們預(yù)測國內(nèi)新增海風(fēng)吊裝將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì) 2023-2025 年新增吊裝分別達(dá) 9/14/20GW。
2)單位用量方面，風(fēng)電大型化趨勢下，塔筒的單 GW 用量呈逐年下降趨勢，我們預(yù) 計(jì) 2023-2025 年塔筒單位用量分別為 7.4/7.2/7.1 萬噸/GW;樁基近期單 GW 用量隨風(fēng)機(jī) 容量增大而下降，但隨著未來深遠(yuǎn)海發(fā)展，單位用量將有所上升，且導(dǎo)管架單位用量高于 單樁，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年單樁單 GW 用量分別為 19.5/21.5/22 萬噸，導(dǎo)管架單 GW 用量分別為 23/24/26 萬噸。
3)產(chǎn)品類別方面，大型化趨勢與深遠(yuǎn)?；厔菹聵痘Y(jié)構(gòu)將由單樁升級為導(dǎo)管架， 假設(shè)國內(nèi)漂浮式基礎(chǔ)短期內(nèi)暫不會(huì)商業(yè)化批量生產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)單樁基礎(chǔ)的滲透率在 2023-2025 年維持 89%，導(dǎo)管架基礎(chǔ)的滲透率在 2023-2025 年維持 11%。
4)產(chǎn)品單價(jià)方面，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年塔筒單噸價(jià)格為 8500 元/噸;導(dǎo)管架基礎(chǔ) 具有更高的單位價(jià)值量，但考慮后續(xù)鋼價(jià)回落伴隨大型化趨勢的支撐，因此我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年單樁基礎(chǔ)和導(dǎo)管架的單噸價(jià)格分別維持在 8800 元/噸和 9600 元/噸。
5)綜上，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年我國海上塔筒市場規(guī)模分別為 57/86/121 億元，總 需求用量分別為 67/101/142 萬噸，樁基市場規(guī)模分別為 159/271/400 億元，總需求用量 分別為 179/305/449 萬噸，塔筒樁基空間有望分別達(dá)到 216/357/520 億元，對應(yīng) CAGR 為 55.22%，單位投資量分別為 24/25/26 億元/GW。
我們預(yù)測 2025 年我國陸風(fēng)用塔筒市場空間有望達(dá)到 353 億，對應(yīng) 2023-2025 年 CAGR 為 5.92%。我們基于以下假設(shè)進(jìn)行行業(yè)空間測算：
1)我們預(yù)測 2023-2025 年新增陸風(fēng)裝機(jī)分別達(dá)到 65/72/80GW。
2)單位用量方面，塔筒的單 GW 用量受風(fēng)電大型化存在一定量的攤薄，呈逐年下降 趨勢，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年塔筒單位用量分別為 6.2/6/5.8 萬噸/GW。
3)產(chǎn)品單價(jià)方面，考慮到原材料價(jià)格逐步下降疊加各環(huán)節(jié)通縮情況，我們判斷陸上 塔筒價(jià)格逐年下降，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年陸上塔筒單噸價(jià)格為 7800/7700/7600 元。
4)綜上，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年我國陸上塔筒市場規(guī)模分別為 314/333/353 億元， 對應(yīng) CAGR 為 5.92%，單位投資量分別為 4.8/4.6/4.4 億元/GW。
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