文山電力擬投127億加碼水電布局 —凈利三連降寄望百億重組整合翻身

　　水力發(fā)電企業(yè)文山電力又拋出重磅動作。

　　9月19日，南方電網(wǎng)梅州抽水蓄能電站二期工程開工，項(xiàng)目總投資47億元，該項(xiàng)目由文山電力子公司負(fù)責(zé)建設(shè)。

　　就在這一天，文山電力公告稱，擬投資80億元，建設(shè)抽水蓄能電站項(xiàng)目。

　　兩個項(xiàng)目投資合計(jì)高達(dá)127億元，全部為水電項(xiàng)目，文山電力的電力投資力度之大可見一斑。

　　作為云南省文山州集發(fā)供用電為一體的電力企業(yè)，文山電力的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)并不突出。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)為1.02億元，同比下降16.75%。這已是文山電力連續(xù)第三個中期業(yè)績下降。

　　文山電力的翻身仗可能要靠重組。目前，公司正在推進(jìn)百億重組，獲注南方電網(wǎng)旗下抽水蓄能業(yè)務(wù)和儲能業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

　　47億項(xiàng)目開工又拋80億項(xiàng)目

　　文山電力水電建設(shè)項(xiàng)目密集推進(jìn)。

　　9月19日晚間，文山電力發(fā)布公告稱，當(dāng)日，公司與廣東省五華縣人民政府簽訂《合作推進(jìn)梅州五華龍洞抽水蓄能電站項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)框架協(xié)議》。梅州五華龍洞抽水蓄能電站項(xiàng)目位于梅州市五華縣，樞紐建筑物主要由上水庫、下水庫、輸水系統(tǒng)和地下廠房四部分組成。電站擬總裝機(jī)容量120萬千瓦，總投資約80億元，項(xiàng)目投資全部由文山電力負(fù)責(zé)。

　　除梅州五華龍洞站點(diǎn)外，文山電力還將挖掘五華縣內(nèi)潛在的其他抽水蓄能站點(diǎn)資源，爭取更多站址資源納入選點(diǎn)規(guī)劃。

　　針對本次投資，文山電力稱，為助力實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，滿足廣東電力系統(tǒng)未來調(diào)峰和新能源消納需求，廣東省正加快推進(jìn)抽水蓄能項(xiàng)目發(fā)展，位于梅州五華縣的周江和長布鎮(zhèn)(梅州五華龍洞)站點(diǎn)，建設(shè)條件優(yōu)良。

　　上述項(xiàng)目由文山電力全資子公司南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻發(fā)電有限公司(簡稱“調(diào)峰調(diào)頻公司”)負(fù)責(zé)實(shí)施。

　　備受關(guān)注的是，同在9月19日，南方電網(wǎng)梅州抽水蓄能電站二期工程開工。電站總裝機(jī)容量120萬千瓦，安裝4臺30萬千瓦機(jī)組，總投資約47億元，計(jì)劃2025年底前全面投產(chǎn)發(fā)電。這一項(xiàng)目，也是由調(diào)峰調(diào)頻公司負(fù)責(zé)實(shí)施。

　　公開消息消息顯示，梅州抽水蓄能電站二期工程服務(wù)粵港澳大灣區(qū)新型電力系統(tǒng)構(gòu)建，助力廣東新增的2000萬千瓦風(fēng)電、2000萬千瓦光伏穩(wěn)定接入南方電網(wǎng)，預(yù)計(jì)年發(fā)電量17.3億千瓦時。

　　一天之內(nèi)，宣布127億元的水電建設(shè)項(xiàng)目，文山電力建設(shè)的緊迫性可見一斑。

　　市場擔(dān)憂的是，文山電力是否具備建設(shè)超百億的資金實(shí)力?

　　截至今年6月底，文山電力賬面貨幣資金為3.10億元，對應(yīng)的短期債務(wù)為1.95億元。從這一財(cái)務(wù)狀況看，公司確實(shí)無力完成超百億水電建設(shè)項(xiàng)目。

　　不過，文山電力正在推進(jìn)百億重組，并配套募資約93億元。目前，資產(chǎn)交割已經(jīng)完成，配套方案也已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。

　　二季度扣非凈利降96%

　　百億重組堪稱是及時雨，文山電力的經(jīng)營業(yè)績已接連下降。

　　半年報顯示，今年上半年，文山電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.62億元，同比增長11.05%，而凈利潤為1.02億元，同比下降16.75%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(下稱“扣非凈利潤”)為0.94億元，同比下降21.19%。

　　2020年中期、2021年中期，文山電力實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.53億元、10.47億元，同比變動-17.07%、9.79%;凈利潤為1.95億元、1.23億元，同比分別下降35.26%、37.32%;扣非凈利潤為1.72億元、1.19億元，同比下降42.21%、31.03%。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，2020年中期以來，公司已經(jīng)連續(xù)三個中期凈利潤、扣非凈利潤下降。

　　從單個季度看，今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為6億元、5.62億元，同比增長18.64%、3.94%。對應(yīng)的凈利潤為0.97元、0.05億元，同比下降0.26%、81.08%;扣非凈利潤為0.93億元、95.49萬元，同比降幅達(dá)4.79%、95.55%。

　　2004年6月，文山電力登陸A股市場，2007年開始，公司年度凈利潤超過億元，不過，從2007年到2017年的11年間，公司凈利潤穩(wěn)定在1億元左右，止步不前。

　　2018年、2019年，出人意料的，公司凈利潤出現(xiàn)歷史性突破，分別為2.96億元、3.32億元，同比增長88.99%、12.15%。但是，2020年、2021年，其凈利潤分別為1.11億元、0.16億元，同比下降66.66%、85.77%，均大幅下降。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，2004年上市以來，文山電力實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)數(shù)為24.75億元。

　　文山電力的本次重組，始于去年10月，文山電力以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買的方式，置入調(diào)峰調(diào)頻公司100%股權(quán)，并將主要從事購售電、電力設(shè)計(jì)及配售電業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債置出。調(diào)峰調(diào)頻公司100%股權(quán)作價156.9億元，文山電力置出資產(chǎn)作價21.04億元，差額部分由上市公司以發(fā)行股份的方式購買。

　　今年9月1日，調(diào)峰調(diào)頻公司股權(quán)已變更登記至文山電力名下。

　　這將是一次脫胎換骨的變化。2020年至2022年一季度，調(diào)峰調(diào)頻公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.56億元、47.79億元、12.96億元，凈利潤9.1億元、9.86億元、3.06億元，二者均遠(yuǎn)超文山電力。2021年，調(diào)峰調(diào)頻公司的營業(yè)收入、期末資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額，分別占上市公司文山電力的比例為220.89%、1057.09%和734.06%。

　　上市公司此前測算，本次重組完成后，2021年，上市公司的營業(yè)收入和凈利潤將分別增加至48.65億元、10.49億元，增幅分別達(dá)到124.9%、6654.3%。

　　電力是重資產(chǎn)行業(yè)，雖然在重組時配套募資93億元，重組之后，文山電力拋出127億元的項(xiàng)目，其仍需注意財(cái)務(wù)壓力。