天風證券發(fā)布研究報告稱，火電兜底保供和調峰調頻價值凸顯，火電投資建設積極性增強，同時，產業(yè)熱度有望向上游傳導，利好設備端企業(yè)，其業(yè)績有望持續(xù)收益。一方面，我國經(jīng)濟進入高質量發(fā)展階段，電力需求和負荷將繼續(xù)保持較快增長，另一方面，“雙碳”目標下能源電力行業(yè)轉型調整步伐加快，并處于構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的進程中，電力安全穩(wěn)定供應的難度更大。建議關注東方電氣、上海電氣、哈爾濱電氣、華能國際、國電電力、華電國際等。
新能源出力受制于不穩(wěn)定性，供電能力不足帶來電力缺口
雙碳目標下，新能源裝機維持高增速，裝機規(guī)模占比不斷提升，截至2021年底，我國可再生能源發(fā)電累計裝機達到10.63億千瓦，占總發(fā)電裝機容量的44.8%。而新能源出力受制于不穩(wěn)定性，電力供應能力相對不足，從而導致多地區(qū)電力供應緊張，甚至出現(xiàn)電力缺口，而伴隨國內電力需求量持續(xù)增加，未來全國電力供應保障壓力仍然較大，電力供需緊張地區(qū)或將進一步增加。
新型電力系統(tǒng)下火電保供與調控價值凸顯
保供方面，在風光等新能源出力水平相對較低的情況下，電力保供壓力仍然需要常規(guī)電源分擔，從各電源類型年平均利用小時數(shù)來看，核電、火電、水電的出力穩(wěn)定性明顯優(yōu)于新能源發(fā)電。其中，火電作為我國目前的主力電源，其技術成熟度較高，火電廠工程量相對偏小，建設周期較短，同時其燃料供應保障性相對較強，因此火電仍是電力供應中不可或缺的主力電源;調控方面，火電靈活性改造具有改造效果好、性價比高、周期短等優(yōu)點，可以在充分保障電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行的前提下，提升新能源消納能力和系統(tǒng)靈活性，已成為提升新能源消納能力和系統(tǒng)靈活性的重要方式。
火電投資建設積極性增強，價值向上游設備端傳導
在火電價值被重新認識的情況下，政策對火電態(tài)度也出現(xiàn)轉變，強調火電“壓艙石”作用，提出要適度發(fā)展支柱性電源，保障轉型期電力供應，在雙碳目標下需要正確認識煤電的價值，加快推進明確煤電建設，保障未來三年1.4億千瓦煤電按期投產，同時盡快新增規(guī)劃煤電項目落實。從盈利能力來看，伴隨煤價、電價等相關政策陸續(xù)出臺，火電成本端與收入端均有所改善，收益保障性增強。價值強化疊加盈利改善，火電投資建設積極性增強，2022年1-7月全國火電完成投資額達405億元，同比增長70.2%，火電建設表現(xiàn)出復蘇態(tài)勢，同時其熱度向上游設備端傳導，東方電氣2022H1火電設備板塊實現(xiàn)營業(yè)收入達61.99億元，同比提高45.96%，未來煤電設備端企業(yè)有望獲取更多訂單，業(yè)績持續(xù)受益。
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