戶儲專家交流紀(jì)要
Q：全球各個主要市場在2024年的儲能裝機需求有哪些變化?
A：全球的儲能需求主要分布在歐洲、北美以及新興市場，例如2023年新增的南非市場。歐洲市場在上半年經(jīng)歷了一個顯著增長，原因在于2022年底電芯價格下調(diào)后，分銷商備貨加劇，裝機容量較為可觀。然而到了下半年，市場出現(xiàn)了變遷，倉庫積壓了大量貨物。
Q：全球各個主要市場在2024年的儲能裝機需求有哪些變化?
A：全球的儲能需求主要分布在歐洲、北美以及新興市場，例如2023年新增的南非市場。歐洲市場在上半年經(jīng)歷了一個顯著增長，原因在于2022年底電芯價格下調(diào)后，分銷商備貨加劇，裝機容量較為可觀。然而到了下半年，市場出現(xiàn)了變遷，倉庫積壓了大量貨物。
在國內(nèi)，到了7月份市場變化顯而易見，很多廠家甚至停工或部分開工。但到了10月份左右開始逐步復(fù)工，部分企業(yè)為了達(dá)到IPO上市指標(biāo)，仍然保持較高的生產(chǎn)量。對于2024年，我們預(yù)計全球儲能市場可能會有30%的增長。不過，每個廠家的狀況不同，難以具體評估。
北美市場在2023年4月推行的ITC3.0政策對光伏安裝有較大影響，上網(wǎng)電價補貼大打折扣，不過預(yù)計2024年整體需求會增長。增量市場和存量市場都將對配合光伏的儲能提出新需求。除此之外，新的產(chǎn)品形態(tài)，如耦合式儲能，會在2024年帶來新的增長。
在南非市場，電力結(jié)構(gòu)的依賴于火電過度，再加上長期運行的火電機組年久失修，導(dǎo)致了頻繁的電力中斷，加之政治原因?qū)е碌呐潆姴呗裕?023年的市場增長在200%到300%，但下半年受到影響，存在大量庫存積壓。南非市場對產(chǎn)品性價比要求高，且主要是備件需求型，與歐洲市場存在差異。德國和意大利市場因補貼政策支持，需求有所增加。
Q：德語區(qū)的儲能系統(tǒng)市場主要是以什么樣的系統(tǒng)為主?德語區(qū)和非德語區(qū)的儲能系統(tǒng)有什么不同?
A：德語區(qū)的儲能系統(tǒng)以高壓的系統(tǒng)為主，即高壓的三相電池系統(tǒng)，電壓大于80伏。因為德語區(qū)的房子入戶電是三相交流電，且德語區(qū)能夠裝設(shè)更大功率的電池，使得電池容量也可以做得更大。而非德語區(qū)則主要以低壓電池系統(tǒng)為主，即48伏，容量相對較小。此外，非德語區(qū)基本上以單相系統(tǒng)為主，因為電池側(cè)電流大，效率降低。
Q：未來幾年歐洲儲能系統(tǒng)市場的預(yù)期增長如何?2024年的增長預(yù)期是多少?
A：2023年上半年，歐洲裝機量約為5.5個吉瓦時，預(yù)計全年可達(dá)到大約10個吉瓦時。到2024年預(yù)計可以保持大約30%的增長率。英國出臺政策免征新裝儲能電池的20%增值稅，這可能會刺激安裝需求;同時，德國和意大利在2023年的市場仍占較大比重，尤其是德國，其中戶用光伏的配儲率已經(jīng)達(dá)到80%，因此其市場增速與戶用光伏的增速同步。
存量市場中，之前沒有配備電池的系統(tǒng)將會添加電池。2021年到2022年期間，存量市場的占比大約只有20%。2023年有法律要求新增的光伏系統(tǒng)必須配儲，這推動了市場增長。意大利在2024年可能面臨補貼退坡，但如果有75%的補貼，整體需求仍具有吸引力。
新潔能交流紀(jì)要
Q：功率半導(dǎo)體行業(yè)最近價格上修的現(xiàn)象，您怎么看?是否代表行業(yè)的拐點?
A：這次漲價是市場企穩(wěn)向好的信號，而不是供不應(yīng)求所致。漲價的背后透露的是企業(yè)在市場下行期采取降價策略后，因降價幅度較大影響了經(jīng)營狀況，現(xiàn)市場回升，企業(yè)為了修復(fù)經(jīng)營壓力調(diào)整價格。
兩個要點是，一是之前市場情況較差，現(xiàn)在希望通過漲價進行修復(fù);二是市場出現(xiàn)拐點，同行認(rèn)為市場有能力消化這次漲價。因此，整體而言，漲價顯示的是市場正在企穩(wěn)并趨于向好的趨勢。
Q：漲價對公司的影響如何?公司是否也會漲價?
A：我們新潔能的當(dāng)前策略側(cè)重于提升市場份額，而不是簡單提高價格。在追求市場份額的同時，我們著重于保持或提升盈利能力。
如果市場形勢進一步好轉(zhuǎn)，公司未來不排除調(diào)整價格的可能，但當(dāng)前的重點是提升市場份額。要保證毛利率的穩(wěn)定或適度增長的前提下增加市場份額。未來價格上調(diào)雖有可能，但現(xiàn)階段重要任務(wù)是提升市場份額。
Q：公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)如何?
A：2023年1至9月間，新潔能的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大致分布為：屏蔽三極管36%，整流器29%，超級二極管12%，IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)20%，以及其他產(chǎn)品比如驅(qū)動IC占余下的小部分。
Q：公司在下游應(yīng)用領(lǐng)域的占比情況怎樣?
A：2023年7至9月，下游應(yīng)用領(lǐng)域的分布約為工業(yè)40%，光伏11%，汽車15%，消費類20%，軌道交通3%，其余包括5G通訊、機器人、服務(wù)器等占11%。我們會根據(jù)市場狀況和客戶需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。工業(yè)領(lǐng)域占比最高，我們預(yù)計會增加在光伏、汽車以及服務(wù)器等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入。
Q：此次產(chǎn)品漲價是基于產(chǎn)品本身，還是基于下游行業(yè)的景氣度?
A：漲價更多是發(fā)生在消費工業(yè)領(lǐng)域的中低端產(chǎn)品中，而非基于整體下游行業(yè)景氣度。中低端市場的部分產(chǎn)品可能更受消費類需求影響，這此次漲價在一定程度上反映了相關(guān)領(lǐng)域市場的情況。
Q：公司公司在應(yīng)對經(jīng)營壓力和市場需求方面有哪些動作?需求端和庫存情況如何?
A：新潔能公司面臨降價和經(jīng)營壓力，在順價方面進行了一些調(diào)整。2022年底，公司感覺消費類和工業(yè)類客戶的庫存已相對干凈，向上空間很有限，到了2023年第一季度末和第二季度，我們感受到庫存開始逐步更新，拉貨活動增多。因此，到2023年下半年，客戶拉貨跡象明顯，景氣度開始顯示出底部反轉(zhuǎn)的趨勢，盡管斜率不高，整體感覺還是較為樂觀。
Q：公司在光伏、新能源汽車和服務(wù)器領(lǐng)域的市場情況如何?
A：在光伏領(lǐng)域，2022年光伏存儲占到了收入的近30%，但后來市場走弱，2023年第三季度下降至11%，隨著市場的變化調(diào)整策略。2023年底，我們覺得光伏客戶有強烈的拉貨意愿，預(yù)計2024年第二季度會有需求復(fù)蘇，最近光伏客戶拉貨趨勢樂觀。
在新能源汽車領(lǐng)域，2023年公司在發(fā)力領(lǐng)域進行了重大投入，如建立汽車電子事業(yè)部、產(chǎn)品研發(fā)、獲得ACQ認(rèn)證等，與主要客戶形成了更緊密的合作，放量出貨。從客戶反饋和我們的出貨量來看，我們對未來1～3年的汽車板塊持續(xù)增長持樂觀態(tài)度，認(rèn)為其潛力巨大。
在服務(wù)器領(lǐng)域，傳統(tǒng)服務(wù)器是主要發(fā)力點，2023年Q4在AI算力服務(wù)器上取得顯著進展，產(chǎn)品通過客戶驗證并開始小批量出貨，預(yù)計未來成長性非常高。我們對服務(wù)器領(lǐng)域的盈利能力和發(fā)展空間保持樂觀。
榮昌生物交流紀(jì)要
Q：公司后續(xù)的產(chǎn)能擴張情況如何?在當(dāng)前相對平靜的經(jīng)濟環(huán)境下，有關(guān)泰達(dá)稀土方面，榮昌生物的放量規(guī)劃是什么樣的?
A：關(guān)于產(chǎn)能的擴張，我們的產(chǎn)能布局主要集中在2418任務(wù)上，這對我們是長遠(yuǎn)而重要的。目前，4824的產(chǎn)能已經(jīng)非常充足，可以滿足銷售需求，沒有任何問題。
考慮到未來上市以及持續(xù)產(chǎn)能增長的需求，我們投資建設(shè)了新的前批車間。最近一個月前，新車間獲得了批準(zhǔn)。這對于接下來兩年以及更長期的銷售增長做了良好的準(zhǔn)備，提供了扎實的產(chǎn)品供應(yīng)保障。
我們還有另一個車間正在建設(shè)中，預(yù)計兩年后完工以供應(yīng)市場需求。這些準(zhǔn)備工作都已在進行中，確保未來五年甚至更長時間內(nèi)的消費增長可以得到滿足。至于2023年銷售的壓力，我們確實遇到了一些挑戰(zhàn)，如泰達(dá)汽服務(wù)的退貨情況。盡管如此，銷售團隊的信心依然堅定，并致力于完成全年目標(biāo)，對于2024年的銷售目標(biāo)并沒有大的變化。
Q：對于市場傳言，榮昌生物的財務(wù)狀況如何?有哪些財務(wù)規(guī)劃?在融資困難的情況下，大股東永康制藥將如何支持公司?
A：我們對公司近期資金情況的擔(dān)憂是不必要的，目前公司的資金準(zhǔn)備是充足的且能保障公司運營。我們預(yù)測未來一段時間內(nèi)，公司將有四個主要的現(xiàn)金流來源。
第一是商業(yè)化帶來的現(xiàn)金流，包括24年及以后的時間里，我們對市場前景有信心。
第二是銀行授信，我們與銀行保持良好的關(guān)系，并獲得超過40億的授信額度，包括流動貸款和項目授信，這將滿足我們的未來資金需求。
第三是成功的異地擴張，可能會為公司帶來更多現(xiàn)金流。
第四是再融資策略，盡管目前政策收緊，但仍有準(zhǔn)備，并根據(jù)需要適時啟動。至于榮昌制藥，雖然是獨立的公司，但在我們需要時，會以符合上市公司運作要求的方式協(xié)助榮昌生物。
榮昌制藥具備良好的資產(chǎn)和發(fā)展前景，手頭也有一定的資金，可以在必要時提供支持。
Q：關(guān)于榮昌生物產(chǎn)品RC18的海外臨床試驗進展情況，第一階段的數(shù)據(jù)何時能夠公布?以往的談判是否會對未來可能的交易產(chǎn)生積極影響，以及關(guān)于該產(chǎn)品可能的商業(yè)化合作伙伴有何進展?
A：RC18海外臨床試驗第一階段已于去年11月結(jié)束，按計劃6個月后將公布數(shù)據(jù)。目前還未能確定具體的數(shù)據(jù)發(fā)布日期，但該產(chǎn)品全球競爭力較強，在國際市場受到關(guān)注。公司已進行多輪商業(yè)化前的溝通和準(zhǔn)備工作。
至于商業(yè)合作，我們會在適當(dāng)?shù)臅r機和合作伙伴進行合適規(guī)模的交易，目前正在積極探索合作可能性但具體交易時機尚不確定。
輪胎行業(yè)投資機會匯報
Q：輪胎行業(yè)的主要邏輯是什么?中國輪胎企業(yè)在海外擴張面臨的主要問題是什么?
輪胎行業(yè)的主要邏輯是在美國和歐洲市場低成本擴張，中國輪胎企業(yè)憑借低成本優(yōu)勢在海外擴張。中國輪胎企業(yè)在海外擴張面臨的主要問題是成本差距、產(chǎn)品質(zhì)量和內(nèi)卷化。
Q：關(guān)稅對中國輪胎企業(yè)的影響是什么?
關(guān)稅對中國輪胎企業(yè)的影響是降低了其在美國和歐洲市場的競爭力，導(dǎo)致其在美國和歐洲市場的銷量減少。
Q：中國輪胎企業(yè)的業(yè)績波動主要原因是什么?
中國輪胎企業(yè)的業(yè)績波動主要原因是關(guān)稅的影響和海運費的價格上漲，導(dǎo)致其在美國的性價比下降。
Q：關(guān)稅對輪胎企業(yè)的影響逐漸減小的原因是什么?中國企業(yè)在面對關(guān)稅影響時有哪些應(yīng)對措施?
多基地的布局使得美國對于中國或者對東南亞公公東南亞的生產(chǎn)基地加征關(guān)稅的手段逐漸失去效應(yīng)。中國企業(yè)通過海外雙基地的布局，甚至未來是三基地的布局，分散風(fēng)險。同時，通過提供良好的數(shù)據(jù)，證明自己并不是真正的傾銷，以應(yīng)對關(guān)稅的影響。
Q：泰國基地加征的關(guān)稅稅率經(jīng)過復(fù)審后有望下降到什么程度?
泰國的稅率從16%左右下降到4%左右，最終的仲裁結(jié)果預(yù)計在2024年第一季度落地。
Q：為什么美國對中國輪胎企業(yè)下降關(guān)稅?
這是一個WTO向下的正常貿(mào)易訴訟，中國企業(yè)通過提供合法數(shù)據(jù)證明自己并沒有在美國進行反傾銷、反傾銷或補貼，拿到比較低的稅率。
Q：原材料對輪胎企業(yè)的影響有哪些?
原材料的影響因素包括原油、天然橡膠和煤炭。其中，天然橡膠是唯一可能有風(fēng)險的因素，但全球輪胎市場的需求增長相對比較慢，因此輪胎企業(yè)可以通過市場擴張來化解產(chǎn)能過剩的問題。
Q：輪胎企業(yè)在海外擴張時是否會面臨產(chǎn)能過剩的問題?
中國輪胎企業(yè)在2025年之前，海外的擴張不至于在美國市場形成內(nèi)卷化，形成激烈的價格戰(zhàn)。
Q：全球輪胎市場容量是多少?
全球輪胎市場容量在接近18億條左右，其中的半鋼胎大概在16億條，全方位的是一條條左右。
鉑力特交流紀(jì)要
Q：公司公司的民品業(yè)務(wù)毛利率與其它業(yè)務(wù)比較如何?未來公司如何看待毛利率問題?
A：公司的民品業(yè)務(wù)由于參與的是大規(guī)模工業(yè)和市場，其毛利率不會特別高，尤其是與防滑鏈業(yè)務(wù)相比。盡管如此，由于民品業(yè)務(wù)的大量生產(chǎn)，可以帶來的總利潤貢獻(xiàn)仍然可觀。而且，隨著消費電子等新興業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進和產(chǎn)品放量期的來臨，未來毛利率有望得到提升。
在產(chǎn)品進入穩(wěn)態(tài)期后，初期成本高的問題將逐步解決，良品率的提高也將有助于毛利率的增長。綜合來看，公司認(rèn)為現(xiàn)階段的毛利率還是比較合理的。
Q：公司的財務(wù)費用情況將如何變化?是否會對公司的利潤產(chǎn)生較大影響?
A：去年，鉑力特可能因為銀行借款用于投資產(chǎn)能而產(chǎn)生一定的財務(wù)費用壓力。然而，隨著募資款項的到賬，預(yù)計2024年的財務(wù)費用將大幅下降。同時，由于當(dāng)前銀行利率較低，公司可能會適度利用銀行資金，這對公司是有益的。整體而言，2023年的財務(wù)費用較高的情況在2024年應(yīng)會有所緩解，不會對公司的利潤產(chǎn)生過大影響。
Q：公司公司2024年的收入和利潤增長預(yù)期如何?
A：對于2024年，公司預(yù)計會維持至少40%以上的收入增速，同時，隨著新的民品業(yè)務(wù)進入批量生產(chǎn)階段，毛利率也預(yù)期會有所提升。此外，一些前年影響較大的費用項目，如計提和財務(wù)費用，在2024年都將得到改善。因此，可以期待公司在2024年的利潤端會有好轉(zhuǎn)。
Q：公司在消費電子領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何?
A：公司注意到消費電子行業(yè)對于輕量化材料的需求正在增長，例如手機制造商開始采用鈦合金材料，頭顯和可穿戴設(shè)備也對減輕重量有較高要求。公司正關(guān)注這些變化，并在消費者電子領(lǐng)域?qū)で笮碌臉I(yè)務(wù)發(fā)展方向，這標(biāo)志著2024年對公司來說是一個重要的年份，屆時會有更多相關(guān)產(chǎn)品落地。
Q：消費電子行業(yè)和3C行業(yè)目前對于3D打印技術(shù)的需求情況如何?
A：對于消費電子行業(yè)而言，只要存在減輕重量的需求或使用鈦合金材料，3D打印技術(shù)幾乎是不可回避的選擇。它在目前來看是最優(yōu)的解決方案，不僅在經(jīng)濟性上最優(yōu)，也最能實現(xiàn)客戶的設(shè)計意圖。而在3C行業(yè)中，我們自2016年開始參與，積累了多年經(jīng)驗和技術(shù)，一旦行業(yè)有重大項目落地，我們肯定會參與。
Q：人形機器人等高減重和定制化需求的行業(yè)，3D打印技術(shù)的應(yīng)用前景和發(fā)展情況如何?
A：人形機器人行業(yè)非常適合采用3D打印技術(shù)，我們與許多獨立的公司都有合作，有的合作已經(jīng)多年了。機器人的金屬組件尤其適合采用3D打印技術(shù)。此外，我們對這一塊的理解和認(rèn)知已經(jīng)很成熟，關(guān)鍵在于產(chǎn)量的增加。一旦研究階段驗證技術(shù)的可行性，并且開始大量生產(chǎn)，3D打印將成為關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
Q：商業(yè)航天領(lǐng)域與3D打印技術(shù)的結(jié)合現(xiàn)狀以及將來的展望如何?
A：商業(yè)航天領(lǐng)域目前正在大量采用3D打印技術(shù)，尤其是液體動力(如火箭)的制造。例如，22年航天六院的許多項目都在大規(guī)模使用3D打印技術(shù)，我們提供了大部分3D打印機，并為他們規(guī)劃了幾百臺的生產(chǎn)線。我們當(dāng)前已和諸如東方空間、新車榮耀、藍(lán)劍等頭部航天公司合作，成為他們主要的制造技術(shù)之一。
未來，如果商業(yè)航天業(yè)務(wù)繁榮，并且有大量實際意義上的商業(yè)發(fā)射任務(wù)，必將大幅推動3D打印技術(shù)的應(yīng)用。整個火箭的制造有很大一部分將采用3D打印技術(shù)，這個趨勢已經(jīng)明確，一旦任務(wù)確立，將帶來顯著的業(yè)務(wù)增長。
Q：海外業(yè)務(wù)對于公司的意義以及未來的市場空間和利潤情況的展望如何?
A：海外市場對我們來說是一個戰(zhàn)略關(guān)注點，尤其對于23年到24年以及未來一段時間內(nèi)，我們預(yù)計將看到海外市場的穩(wěn)定增長。中國的解決方案，在技術(shù)層面和成本方面，在海外仍然具有非常強的競爭力，因此海外業(yè)務(wù)預(yù)計每年都會呈現(xiàn)增長趨勢。
另外，海外毛利相比國內(nèi)情況會更好一些，原因在于產(chǎn)品在海外具有較強競爭力，以及海外市場更認(rèn)可產(chǎn)品所帶來的價值。不過，海外業(yè)務(wù)也存在一些挑戰(zhàn)，例如服務(wù)成本和勞動力成本較高。
來源：阿爾法工場研究院
原標(biāo)題：專家訪談匯總：海外儲能需求變化
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