新能源汽車產(chǎn)業(yè)融資難題何解?

　　2月16日，中國(guó)人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。此次《意見》的出臺(tái)對(duì)深圳新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展作用何在?新能源汽車產(chǎn)業(yè)的融資難點(diǎn)和金融需求是什么?如何解決融資難點(diǎn)?供應(yīng)鏈金融是否是提升新能源汽車金融服務(wù)效能的有效手段?帶著上述疑問，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者專訪中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙。

　　為進(jìn)一步提升深圳新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平，2月16日，中國(guó)人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，深圳已具備較為完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深圳年產(chǎn)值千億企業(yè)1家，百億以上企業(yè)5家，10億以上企業(yè)超過20家，新能源汽車產(chǎn)業(yè)“一超多強(qiáng)”的企業(yè)格局初步形成。2022年，深圳新能源汽車產(chǎn)量比上年增長(zhǎng)183.4%。

　　從總體上來看，近年來我國(guó)多層次的金融融資渠道正在快速建立，多元化的金融供給從廣度上滿足了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全生命周期融資需求。然而從精度上來看，金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展仍有待提升。

　　為完善深圳新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融生態(tài)，通過高效的資金鏈提升產(chǎn)業(yè)鏈的效率，《意見》從聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)精準(zhǔn)加大金融支持力度、圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求優(yōu)化金融服務(wù)兩大方面提出了12條具體舉措。

　　精準(zhǔn)匹配?金融支持產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展有待提升

　　南方財(cái)經(jīng)：2月16日，中國(guó)人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見》，《意見》中有哪些政策亮點(diǎn)或深圳特色?

　　王遙：《意見》提出了12條具體舉措，旨在進(jìn)一步完善深圳新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融生態(tài)。其亮點(diǎn)在于充分結(jié)合深圳當(dāng)?shù)氐碾娮有畔a(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)與經(jīng)濟(jì)支柱，助力以金融手段為杠桿助力深圳打造鞏固其“新能源汽車產(chǎn)業(yè)城”產(chǎn)業(yè)形態(tài)。

　　一是搭建多層次融資渠道滿足新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期融資需求。深圳具備較為完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，硬件方面覆蓋電芯模組、動(dòng)力電池、精密結(jié)構(gòu)件、電機(jī)電控等新能源汽車研發(fā)、制造各環(huán)節(jié)，軟件方面充分運(yùn)用電子信息和互聯(lián)網(wǎng)、人工智能企業(yè)進(jìn)入智能駕駛軟件開發(fā)領(lǐng)域。

　　《意見》強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為優(yōu)勢(shì)新能源汽車整車企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，加大對(duì)技術(shù)改造、研發(fā)投入、提產(chǎn)擴(kuò)容的信貸支持力度，支持為動(dòng)力電池企業(yè)加速成果轉(zhuǎn)化和擴(kuò)充產(chǎn)能提供資金保障，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展聚焦智能電控系統(tǒng)、智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的投資顧問、綜合授信等服務(wù)，形成全產(chǎn)業(yè)鏈金融布局，將有效以金融手段為杠桿助力深圳打造鞏固其“新能源汽車產(chǎn)業(yè)城”產(chǎn)業(yè)形態(tài)。

　　二是強(qiáng)調(diào)通過金融服務(wù)拓寬新能源汽車應(yīng)用場(chǎng)景，支持?jǐn)U大深圳市乃至全國(guó)新能源汽車消費(fèi)。中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，汽車行業(yè)的碳減排對(duì)于中國(guó)能否順利實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰至關(guān)重要。在此背景下，推廣新能源汽車的普及和使用是實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的重要舉措。

　　《意見》中提出發(fā)揮貨幣政策工具作用如碳減排支持工具支持高效儲(chǔ)能設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、充電樁建設(shè)及企業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)改造，既通過提升新能源汽車的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期綠色低碳發(fā)展，也助力擴(kuò)大新能源汽車的應(yīng)用場(chǎng)景，吸引更多新能源汽車消費(fèi)群體;鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)健全價(jià)格形成機(jī)制，科學(xué)厘定新能源汽車保險(xiǎn)費(fèi)率，支持車企設(shè)立汽車消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)，保護(hù)車主權(quán)益，保障產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，可進(jìn)一步提高新能源汽車的市場(chǎng)滲透率，有助于為新能源汽車大規(guī)模的推廣應(yīng)用保駕護(hù)航。

　　南方財(cái)經(jīng)：目前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈與資金鏈能否實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配?

　　王遙：從總體上來看，近年來我國(guó)多層次的金融融資渠道正在快速建立，多元化的金融供給從廣度上滿足了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全生命周期融資需求。然而從精度上來看，金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展仍有待提升。

　　一方面，隨著今年來新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道，銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)投資激情高漲，產(chǎn)業(yè)終端的龍頭企業(yè)發(fā)展存在著金融資源過渡集中的問題，金融支持還需進(jìn)一步向上游零部件或交通物流配套領(lǐng)域分散，在弱化金融系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，增強(qiáng)金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的普適性和普惠性。

　　另一方面，新能源汽車產(chǎn)業(yè)在實(shí)施先進(jìn)模塊化動(dòng)力電池與燃料電池系統(tǒng)技術(shù)攻關(guān)，探索新一代車用電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案，加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車關(guān)鍵零部件及系統(tǒng)開發(fā)等過程中，新能源汽車產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)及工藝迭代迅速，金融支持產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展需要從業(yè)人員識(shí)別新興技術(shù)的成熟度與回報(bào)周期，技術(shù)識(shí)別的專業(yè)度受限在一定程度上也影響了金融支持的精度。

　　產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)需精準(zhǔn)聚焦加大金融支持力度

　　南方財(cái)經(jīng)：新能源汽車企業(yè)(產(chǎn)業(yè))重點(diǎn)需要哪類金融服務(wù)?不同類型的新能源汽車企業(yè)所需的金融服務(wù)需求是否不同(如新能源汽車整車企業(yè)，動(dòng)力電池企業(yè)，電機(jī)電控企業(yè))，不同之處在哪里?

　　王遙：在減排壓力和政策激勵(lì)的雙重作用下，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)處在快速發(fā)展階段，需要多方面的金融服務(wù)支持。例如，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨著不斷上升的融資需求，既需要提升中長(zhǎng)期貸款占比，也需要通過提供抵押貸款保證保險(xiǎn)、碳減排貸款、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品等創(chuàng)新模式，拓展汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資渠道。

　　新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施是發(fā)展新能源汽車的核心設(shè)施，需要充分利用碳減排支持工具支持高效儲(chǔ)能設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、充電樁建設(shè)及企業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)改造。

　　我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的續(xù)航里程、電池技術(shù)水平和電機(jī)等方面的研發(fā)水平不斷提高，因此需要加大各類專項(xiàng)資金對(duì)新能源汽車核心技術(shù)攻關(guān)、關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化和新技術(shù)應(yīng)用的支持力度。

　　面臨汽車行業(yè)的快速變革和消費(fèi)者需求不斷升級(jí)，技術(shù)分支所帶來的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分需求會(huì)越來越高，新能源車險(xiǎn)將走向細(xì)分化，附加險(xiǎn)也會(huì)越來越多樣化，保險(xiǎn)責(zé)任逐步擴(kuò)展，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的差異化、特色化提出更高要求，保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品創(chuàng)新和理賠能力也需要不斷提升。

　　金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)新能源汽車企業(yè)的類型差異，為其產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)精準(zhǔn)提供金融支持。

　　對(duì)于新能源汽車整車企業(yè)，需要金融機(jī)構(gòu)為改企業(yè)的上下游企業(yè)提供完整的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，放寬綠色債券、綠色信貸等的交易渠道，提高行業(yè)發(fā)行率;對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)，則可重點(diǎn)通過專項(xiàng)貸款或?qū)ｍ?xiàng)資金以對(duì)其關(guān)鍵零部件、高端制造裝備、回收利用等關(guān)鍵研發(fā)領(lǐng)域提供資金支持;對(duì)于電機(jī)電控企業(yè)，其聚焦智能電機(jī)電控系統(tǒng)的自主研發(fā)，金融機(jī)構(gòu)可通過科創(chuàng)貸款、股權(quán)融資等方式助力新能源汽車電機(jī)電控系統(tǒng)技術(shù)水平向高端化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　南方財(cái)經(jīng)：目前，新能源汽車企業(yè)主要的融資難點(diǎn)在哪里?不同類型企業(yè)，如新能源汽車整車企業(yè)，動(dòng)力電池企業(yè)，電機(jī)電控企業(yè)的融資難點(diǎn)一樣嗎?分別是什么?

　　王遙：在新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，其融資難、融資貴的問題仍然表現(xiàn)較為明顯。其原因在于，首先，決定新能源汽車性能和質(zhì)量的關(guān)鍵因素是電池、發(fā)動(dòng)機(jī)和電子控制等基本技術(shù)所需要的研發(fā)資金投入較大，具有資金回籠周期較長(zhǎng)、收益不穩(wěn)定等特性，綠色溢價(jià)實(shí)現(xiàn)周期長(zhǎng)，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　其次，相比較傳統(tǒng)汽車制造業(yè)的高門檻，新能源汽車行業(yè)具有相對(duì)較低的行業(yè)準(zhǔn)入門檻及廣闊的市場(chǎng)空間，將更易導(dǎo)致新能源汽車整車和汽車電池產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)加大，出現(xiàn)盲目擴(kuò)張、投資過熱的現(xiàn)象。

　　當(dāng)前市場(chǎng)上包括新能源汽車企業(yè)等多數(shù)行業(yè)的信息披露不足，難以確定其募集資金流向，致使投資者缺少信心。

　　此外，新能源汽車對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的依賴度很高，需要投入大量資金去建設(shè)，回報(bào)周期長(zhǎng)，當(dāng)前我國(guó)現(xiàn)有的充電樁數(shù)量仍無法滿足實(shí)際需求，對(duì)消費(fèi)者汽車的正常使用會(huì)產(chǎn)生負(fù)向影響，前期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會(huì)放慢新能源汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)速度，并對(duì)投資造成壁壘。

　　不同類型的新能源汽車企業(yè)，其融資側(cè)重難點(diǎn)會(huì)有所不同。

　　對(duì)于新能源汽車整車企業(yè)，應(yīng)重點(diǎn)考慮應(yīng)對(duì)彌補(bǔ)長(zhǎng)期綠色債券等融資活動(dòng)的流動(dòng)性不足問題，需探索嘗試通過增加回購(gòu)條款、債轉(zhuǎn)股條款等產(chǎn)品創(chuàng)新，以及綠色資產(chǎn)證券化等綠色信托計(jì)劃來促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的項(xiàng)目融資進(jìn)程。

　　相較于新能源整車企業(yè)，動(dòng)力電池企業(yè)，電機(jī)電控企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，其利潤(rùn)更容易受到市場(chǎng)外部變動(dòng)因素影響。對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)，其具有前期研發(fā)投入大，產(chǎn)品持續(xù)迭代、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、安全性能等方面要求更高，因此其難點(diǎn)集中在固定資產(chǎn)及前期建設(shè)工程總投資較大，以及中后期需要持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)成本以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上的產(chǎn)能過剩與技術(shù)迭代挑戰(zhàn)。

　　電機(jī)電控企業(yè)傾向于自主研發(fā)，因此同樣需要投入大量人力資本與專項(xiàng)資金，此外，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車電機(jī)研發(fā)進(jìn)程的加快和成熟產(chǎn)品的推出，以及外資企業(yè)參與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的力度不斷加強(qiáng)，未來電機(jī)電動(dòng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必不斷加劇，將對(duì)企業(yè)拓展新業(yè)務(wù)、創(chuàng)造新利潤(rùn)點(diǎn)制造難度。

　　南方財(cái)經(jīng)：此次《意見》中的金融扶持政策能否有效滿足不同類型新能源汽車企業(yè)的金融需求?

　　王遙：《意見》從聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)精準(zhǔn)加大金融支持力度、圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求優(yōu)化金融服務(wù)兩大方面提出了12條具體舉措，可以看出其主要目的之一就是針對(duì)不同類型新能源汽車企業(yè)的金融需求提供有效指引。

　　其重點(diǎn)任務(wù)中分別強(qiáng)調(diào)了針對(duì)新能源汽車整車企業(yè)、動(dòng)力電池企業(yè)、電機(jī)電控企業(yè)、零部件企業(yè)等不同類型新能源汽車企業(yè)的金融支持舉措，在優(yōu)化金融服務(wù)方面提出了間接融資、直接融資、跨境金融、保險(xiǎn)保障等多元化金融服務(wù)體系，與新能源汽車產(chǎn)業(yè)資金鏈與產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，將有助于開拓金融支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展能力。

　　值得注意的是，新能源汽車產(chǎn)品涉及技術(shù)層面、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈、用戶關(guān)系等多方面的革新，因此亟需全生命周期與全場(chǎng)景服務(wù)能力較強(qiáng)的金融產(chǎn)品與服務(wù)。

　　未來，監(jiān)管部門及金融機(jī)構(gòu)需深入跟進(jìn)新能源汽車行業(yè)的快速變革和消費(fèi)者需求，不斷健全完善評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，研究推出具有特色化、差異化的創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品及模式，以持續(xù)滿足新能源汽車金融的差異化需求。

　　供應(yīng)鏈金融提升新能源汽車金融服務(wù)效能有效手段

　　南方財(cái)經(jīng)：作為改善和提升新能源汽車金融服務(wù)效能的有效手段之一，供應(yīng)鏈金融支持新能源汽車發(fā)展主要包括哪些模式?新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈金融能否實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配，面臨著哪些困難挑戰(zhàn)呢?

　　王遙：供應(yīng)鏈金融支持新能源汽車發(fā)展的模式可根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)責(zé)進(jìn)行歸類。從產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游來看，供應(yīng)鏈金融主要協(xié)調(diào)零部件原材料采購(gòu)和生產(chǎn)流程周轉(zhuǎn)等問題，具體以保理、商業(yè)貼現(xiàn)、訂單融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押等方式系統(tǒng)統(tǒng)籌各區(qū)域的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，保障企業(yè)議價(jià)能力和資金回籠效率，提高鏈上企業(yè)的資金獲取能力。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈下游來看，供應(yīng)鏈金融主要保障產(chǎn)品流通和終端應(yīng)用等問題，具體以存貨質(zhì)押融資、供應(yīng)鏈票據(jù)、回購(gòu)擔(dān)保等方式釋放積壓風(fēng)險(xiǎn)、加速商品流通。

　　隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)朝著數(shù)字化、智能化發(fā)展，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的支持力度和匹配精度面臨下滑，可能出現(xiàn)的問題包括線下金融服務(wù)與線上供應(yīng)鏈管理數(shù)據(jù)脫鉤、貸款定價(jià)和利息償付模式難以靈活調(diào)動(dòng)、體系化和全場(chǎng)景的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)困難等。

　　多層次融資渠道滿足全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期融資需求

　　南方財(cái)經(jīng)：間接融資、直接融資、跨境金融、保險(xiǎn)保障這四類金融服務(wù)都在服務(wù)汽車產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮哪些作用?處于不同發(fā)展階段的新能源汽車企業(yè)適合哪類金融服務(wù)(如初創(chuàng)期/成長(zhǎng)期/成熟期等)?

　　王遙：間接融資是指銀行金融機(jī)構(gòu)可以通過發(fā)放中長(zhǎng)期貸款和信用貸款的方式撬動(dòng)資金促進(jìn)企業(yè)開展零部件、原材料等基礎(chǔ)研究;直接融資包括充分發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)基金等資源優(yōu)勢(shì)，滿足汽車產(chǎn)業(yè)鏈在核心技術(shù)研發(fā)、整車裝造的發(fā)展需求，支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展;跨境金融可以發(fā)揮金融協(xié)調(diào)行內(nèi)和境外分支機(jī)構(gòu)資源與合作的作用，為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的后端生產(chǎn)與銷售提供國(guó)際結(jié)算、消費(fèi)金融等服務(wù);保險(xiǎn)保障主要用以為汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的重大技術(shù)、重點(diǎn)材料首創(chuàng)與推廣提供融資增信和風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。

　　新能源汽車企業(yè)在初創(chuàng)期往往生產(chǎn)要素不充足，還款能力與信用支撐不充沛，PE、VC等社會(huì)直接融資資本以及地方產(chǎn)業(yè)基金有助于培育產(chǎn)業(yè)集群及潛力企業(yè)發(fā)展。

　　新能源汽車企業(yè)在成長(zhǎng)期將逐步形成較為清晰的成長(zhǎng)路徑及盈利能力，適合介入間接融資提升企業(yè)發(fā)展速度。

　　新能源汽車企業(yè)在成熟期需要拓展銷售渠道和客群以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)增量，跨境金融有助于企業(yè)“出海”，便利貿(mào)易收支;保險(xiǎn)保障類金融服務(wù)可以貫穿汽車產(chǎn)業(yè)鏈的全生命流程，為企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)損失，保障投資及資金安全。

　　南方財(cái)經(jīng)：上述四類金融服務(wù)間如何形成協(xié)同，共同服務(wù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?

　　王遙：在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游，“貸款+外部直投”“保險(xiǎn)+知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押”等方式有助于原料端企業(yè)根據(jù)技術(shù)、產(chǎn)能的研發(fā)特征與發(fā)展情況匹配恰當(dāng)?shù)馁Y金獲取渠道與比例，把控風(fēng)險(xiǎn)控制與研究成果轉(zhuǎn)化的深度與效率。

　　在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中游，“貸款+保險(xiǎn)”的模式有助于保障生產(chǎn)端企業(yè)的生產(chǎn)安全性、現(xiàn)金流動(dòng)性和收益穩(wěn)定性。

　　在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游，“境內(nèi)貸款+跨境融資+出口信用保險(xiǎn)”有助于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在終端應(yīng)用領(lǐng)域最大程度地開拓境內(nèi)外市場(chǎng)，同時(shí)將市場(chǎng)供需及貿(mào)易匯率等不穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。

　　來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道