國際油價為何難漲也難跌

　　近兩年內(nèi)，國際原油價格走勢基本在每桶70美元至90美元的區(qū)間震蕩。支撐油價上漲的主要原因在于駕駛需求升高、颶風(fēng)中斷油氣生產(chǎn)、原油庫存減少等;而抑制油價上漲的主要因素包括需求增長接近頂峰、石油輸出國組織(OPEC)石油產(chǎn)量繼續(xù)提升以及電動汽車普及等。

　　近兩年內(nèi)，國際油價基本上在每桶70美元至90美元的區(qū)間震蕩，即便受中東地緣政治沖突仍在惡化以及紅海危機持續(xù)、夏季庫存減少、美國貨幣政策前景不明等因素影響，原油價格走勢在短暫的忽起忽落后就會自我修復(fù)，被市場那只看不見的手所操縱，回歸均衡。

　　先看油價為什么跌不下來。

　　夏季歷來是駕駛旺季，汽油需求十分強勁，通常會推高油價。美國旅游協(xié)會預(yù)測，7月6日這個周末將有創(chuàng)紀(jì)錄的7100萬美國人出行，這一數(shù)字甚至高于疫情前的出行人數(shù)。旺盛需求成為近期國際油價連續(xù)上漲的主因。為此市場分析師認(rèn)為今夏國際油價可能達(dá)到每桶90美元。

　　其他季節(jié)性因素還有颶風(fēng)。目前颶風(fēng)“貝麗爾”正在加勒比海東南部肆虐。雖然不太可能對美國墨西哥灣上游和下游的關(guān)鍵油氣基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成直接威脅，但非?；钴S的颶風(fēng)季節(jié)通常會局部中斷墨西哥灣沿岸的油氣生產(chǎn)。

　　與此同時，庫存減少也助推了油價。美國能源信息署估計，截至6月底，原油庫存將大幅減少1220萬桶，同時燃料庫存也有所減少。美國石油協(xié)會認(rèn)為，每周庫存下降幅度達(dá)到900萬桶之后，油價將維持在兩個月來的高位。

　　當(dāng)然，國際油價保持堅挺的一個重要原因就是，石油輸出國組織(OPEC)會讓油價上漲到什么程度才會取消減產(chǎn)?正當(dāng)煉油廠為迎接夏季高峰而加大產(chǎn)能之際，OPEC和俄羅斯的原油出口出現(xiàn)下降，導(dǎo)致市場供應(yīng)比預(yù)期更加緊張。最新數(shù)據(jù)顯示，上個月全球石油出口減少100萬桶/日，其中沙特占了一半，海灣國家和伊拉克的出口量下降，部分原因是中東持續(xù)的熱浪導(dǎo)致夏季原油消耗殆盡。

　　也正因如此，目前華爾街風(fēng)投似乎已經(jīng)轉(zhuǎn)變風(fēng)向，相信油價上漲還會持續(xù)更長時間。著名“多頭”代表渣打銀行發(fā)布研究報告稱，倫敦布倫特原油期貨價格今年有望突破每桶90美元。理由是基于供不應(yīng)求的基本面。該銀行預(yù)計全球石油供應(yīng)將在今年三季度出現(xiàn)短缺，并蔓延至四季度，進(jìn)一步給庫存帶來下行壓力。短期內(nèi)，價格技術(shù)指標(biāo)和油價水平是最重要的看漲催化劑。

　　再看國際油價為何漲不上去。

　　首先是有限需求制約油價上行。國際能源署在近期的一份報告中預(yù)測，石油需求增長將在不到6年內(nèi)達(dá)到峰值。準(zhǔn)確預(yù)測石油需求的未來和供應(yīng)關(guān)系幾乎不太可能，但一些動向值得關(guān)注。比如說高歌猛進(jìn)的美國石油生產(chǎn)近來出現(xiàn)放緩跡象，亞洲石油進(jìn)口需求仍在上升，到2045年，主要經(jīng)濟大國的能源結(jié)構(gòu)將以非碳?xì)浠衔锬茉礊橹鞯?。這些復(fù)雜因素再結(jié)合世界經(jīng)濟疲弱前景，綜合起來看，需求增長有可能在兩三年內(nèi)接近頂峰。

　　其次是供應(yīng)端的變化耐人尋味。盡管由歐佩克成員國與非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”(OPEC+)作出承諾，但OPEC石油產(chǎn)量仍在繼續(xù)提升。一項市場調(diào)查顯示，6月份，OPEC12個產(chǎn)油國的原油日產(chǎn)量為2670萬桶，比5月份增加了7萬桶。其中，尼日利亞石油日產(chǎn)量估計增加了5萬桶。同時，不受OPEC+協(xié)議約束的伊朗6月份石油日產(chǎn)量升至320萬桶，創(chuàng)下5年來最高水平。此外，OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克上月石油日產(chǎn)量雖然減少了5萬桶，但仍繼續(xù)超出其生產(chǎn)配額近20萬桶/日。

　　這就引發(fā)一個問題，如果國際油價長期難以突破每桶90美元，OPEC有沒有可能再次減產(chǎn)干預(yù)?6月初，OPEC+將每日366萬桶的減產(chǎn)協(xié)議延長至2025年底，還宣布將再延長每日220萬桶的減產(chǎn)協(xié)議至2024年9月底。這些減產(chǎn)加起來約占全球石油需求的5%到6%。OPEC+聯(lián)盟中的兩個主要價格推動者沙特和俄羅斯，一直在追求更高油價以幫助實現(xiàn)國內(nèi)預(yù)算平衡。有專家分析認(rèn)為，沙特如要實現(xiàn)2024年財政盈虧平衡，需要每桶96.17美元的油價支撐。俄羅斯實現(xiàn)財政收支平衡所需要的原油價格可能達(dá)到每桶115美元。現(xiàn)在看，減產(chǎn)提價是唯一的辦法，這一策略顯然與國際上主要石油消費國的目標(biāo)相沖突。

　　最后是電動汽車普及的影響。這是個復(fù)雜課題，雖然短期電動汽車市場出現(xiàn)一些反復(fù)，但長期看電動汽車的普及仍是大趨勢。今年以來，全球電動汽車的普及正在放緩。特斯拉二季度的交付量低于預(yù)期;通用電動汽車雖然銷量增長了40%，但仍是虧損銷售。消費者意愿也在發(fā)生變化。根據(jù)麥肯錫的調(diào)查，近一半的美國電動汽車司機愿意重新選擇內(nèi)燃機汽車，其他發(fā)達(dá)國家則有29%的人改變了對電動汽車的看法。由此看來，電動汽車的發(fā)展對石油需求的沖擊沒有想象中那么迅猛。

　　美國能源信息署預(yù)測，電動汽車使用的增加、新型清潔能源技術(shù)以及更廣泛的能源效率政策，共同描繪出石油需求的增長曲線，預(yù)計將在2030年達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)。(作者：翁東輝 來源：經(jīng)濟日報)