2022年市場展望：“前穩(wěn)后升” 新能源依舊是投資方向

2021年A股圓滿收官，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別上漲4.8%、2.67%、12%，均連漲三年。

上證指數(shù)年線三連陽更是打破了A股市場塵封28年的紀錄。這一年，新能源、順周期等行業(yè)成為市場投資主線，板塊內(nèi)頻頻出現(xiàn)牛股。

2022年，在中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)的“穩(wěn)”字下，A股市場將如何演繹?投資機會又在哪里?針對投資者關(guān)心的問題，《大眾證券報》記者特別采訪了招商證券首席策略分析師張夏和前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍兩位業(yè)內(nèi)人士，為投資者2022年投資提供一些參考意見。

2022年有望“前穩(wěn)后升”

記者：日前召開的中央經(jīng)濟工作會議要求，2022年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進。這對2022年A股投資有什么指引作用?您預(yù)計2022年A股將如何運行?

招商證券首席策略分析師張夏：在當前需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的背景之下，2022年A股企業(yè)盈利增速面臨較大挑戰(zhàn)，2022年以優(yōu)異成績迎接二十大勝利召開成為國民經(jīng)濟工作的重要內(nèi)容。如此一來，我們認為2022年穩(wěn)增長力度勢必將會不斷加碼。因此，對于A股來說，企業(yè)盈利增速將會逐漸企穩(wěn)回升。

除此之外，在重要大會召開年份，市場穩(wěn)定也至關(guān)重要，這樣的一個背景有助于防止風(fēng)險偏好過快下降帶來的市場沖擊。2022年A股將迎來較好的投資環(huán)境，預(yù)計整體將會呈現(xiàn)前穩(wěn)后升的態(tài)勢。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍：央行貨幣政策委員會四季度例會報告指出，要穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進，加大跨周期調(diào)節(jié)力度與逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合，統(tǒng)籌做好2021年、2022年兩年宏觀政策銜接，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。這說明“穩(wěn)增長”是央行的重要政策目標，通過加大逆周期調(diào)節(jié)力度，陸續(xù)出臺一些穩(wěn)增長措施，經(jīng)濟將會出現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)蘇，防止經(jīng)濟出現(xiàn)失速，這將會有利于股市的回暖。

2021年，我國在疫情防控的情況之下實現(xiàn)了經(jīng)濟的穩(wěn)步復(fù)蘇。上半年在低基數(shù)的情況之下，經(jīng)濟GDP增速較高，在三季度則出現(xiàn)了增速回落，只有4.9%，到2022年經(jīng)濟增速可能會回到6%左右。隨著疫情得到有效控制，疫情防控措施也有望適度放松、更加精準并對經(jīng)濟活動的影響有所減小，所以2022年一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將會出現(xiàn)恢復(fù)性上漲的機會。2022年可能是價值投資的大年，A股市場慢牛長牛的態(tài)勢將會延續(xù)。

大盤、價值風(fēng)格相對占優(yōu)

記者：回顧2021年A股，市場風(fēng)格輪動加劇，年初至上半年一度占優(yōu)的大盤股進入下半年之后紛紛回落，而中小成長股持續(xù)走高。您預(yù)計2022年這種結(jié)構(gòu)性分化行情是否會延續(xù)?哪種風(fēng)格將會更占優(yōu)勢?

張夏：對于A股來說，大小盤風(fēng)格的核心決定因素是大小盤之間的相對盈利優(yōu)勢，當大盤業(yè)績增速占優(yōu)，則呈現(xiàn)大盤風(fēng)格;當小盤業(yè)績增速相對較高，則呈現(xiàn)小盤風(fēng)格。一般而言，中小公司的經(jīng)營彈性更大。在經(jīng)濟復(fù)蘇盈利高增長的年份中，小公司具備更強的盈利彈性，而會受到投資者的追捧體現(xiàn)為小盤風(fēng)格。反之，若經(jīng)濟下行壓力加大，企業(yè)盈利增速回落，則投資者更加偏好業(yè)績穩(wěn)定性較高，更具防御功能的大盤股。

2022年，結(jié)構(gòu)分化行情仍將持續(xù)。對于風(fēng)格來說，在穩(wěn)增長發(fā)力的年份，因城施策、促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等一系列動作，會使得傳統(tǒng)低估值板塊會有相對較好的表現(xiàn)，因此我們預(yù)計，2022年大盤價值風(fēng)格有望占優(yōu)，低估值板塊有可能會有更好的表現(xiàn)。

當然，在當前大力鼓勵專精特新的背景之下，中小制造業(yè)公司已經(jīng)憑借政策支持、研發(fā)實力提高，開始加速發(fā)展和崛起。在中小公司中間將會涌出一批不斷做大做強的公司，如此一來，在專精特新領(lǐng)域?qū)ふ页砷L性較好的中小公司，仍將是2022年重要的投資主線之一。

楊德龍：2019年開啟的這輪慢牛長牛行情，結(jié)構(gòu)分化的特征非常明顯，從2019年到2020年基本上是屬于白龍馬的行情，以茅指數(shù)為代表的這些白龍馬股大幅上漲，帶來了很強的賺錢效應(yīng)，而配置白龍馬的基金也都獲得了比較好的投資回報乃至爆款基金多數(shù)都是配置白龍馬的基金。而從2021年春節(jié)之后，由于白龍馬股漲幅較大，加上2021年市場行情轉(zhuǎn)向新能源和周期股，白龍馬股出現(xiàn)一波大幅殺跌，市場資金開始去追捧代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的新能源板塊，2021年業(yè)績表現(xiàn)最好的基金基本上都是重倉配置新能源的基金。

展望2022年，我認為結(jié)構(gòu)分化的特征依然會持續(xù)。如果2021年是題材股、周期股的大年，2022年可能會出現(xiàn)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，價值投資的標的包括一些優(yōu)質(zhì)龍頭股有望迎來恢復(fù)性上漲。而消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)三大方向的白龍馬股有望獲得比較好的表現(xiàn)，這將為2022年的投資指明方向。

新能源依舊是2022年投資方向

記者：2014年至2015年，“互聯(lián)網(wǎng)+”催生一波成長股行情。到了2021年，A股演繹了“新能源+”的成長故事。那么，到了2022年，A股的投資主線是什么?有什么行業(yè)板塊可以關(guān)注?

張夏：2022年，我們認為市場行情將會沿著穩(wěn)增長發(fā)力的低估值和順科技相關(guān)領(lǐng)域兩條主線展開。2022年，由于重要會議的召開，穩(wěn)增長力度有可能加大，這對于傳統(tǒng)低估值板塊估值提升會帶來一定的幫助，因此2022年，我們可以在穩(wěn)流動性改善、穩(wěn)增長發(fā)力的相關(guān)行業(yè)布局，如銀行、地產(chǎn)、建筑建材、券商等尋找一些低估值的標的，這是“低估值+”。

當今世界新興產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展方興未艾，新能源蓬勃發(fā)展，光伏、風(fēng)電、儲能、氫能等一系列領(lǐng)域?qū)蔀檎€(wěn)增長的重要手段。因此，在政府和產(chǎn)業(yè)趨勢的共同推動之下，新能源各細分領(lǐng)域仍將涌現(xiàn)出諸多投資機會。

隨著通信技術(shù)的日益成熟和發(fā)展，以元宇宙、智能車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)趨勢也在不斷去深入研究，給A股帶來了諸多投資機會。這些領(lǐng)域類似像汽車零部件、通訊設(shè)備、計算機設(shè)備、消費電子元器件將帶來新的增長動力。

楊德龍：2022年，消費和新能源將是市場的兩大投資主線。2021年消費股整體表現(xiàn)低迷，除了估值較高的影響之外，還受到疫情以及防控措施的影響，很多實體經(jīng)濟經(jīng)營不佳，就業(yè)率出現(xiàn)下降，而居民收入增長放緩，這些都導(dǎo)致消費增速維持在非常低的水平。2022年疫情可能得到控制，疫情防控的措施也有望更加精準，而不是大面積的管控，一些被壓制的消費潛力可能會被釋放出來，經(jīng)濟也有望出現(xiàn)一定的復(fù)蘇，這些將會給消費增速帶來一定的提振。無論是傳統(tǒng)的消費三劍客白酒、醫(yī)藥、食品飲料，還是其他的一些消費品，比如說像免稅、家電等都可能會出現(xiàn)回升。

第二條主線就是新能源，雖然2021年新能源大幅上漲，累積了比較多的獲利盤，近期出現(xiàn)了一定的回調(diào)。但是從長期來看，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，2022年新能源已然是值得重點關(guān)注的方向。但是2022年新能源內(nèi)部可能出現(xiàn)分化，一些真正能夠釋放出業(yè)績，具有市場龍頭地位的優(yōu)質(zhì)龍頭股可能會迎來比較好的表現(xiàn)機會，一些炒概念的股票則可能出現(xiàn)下跌。2022年要抓住業(yè)績能夠持續(xù)增長的新能源龍頭股，我管理的前海開源清潔能源基金即重點配置新能源汽車、光伏、風(fēng)電和新能源四大賽道龍頭股，以期獲得新能源長期的一個投資機會。

 

原標題：2022年市場展望：“前穩(wěn)后升” 新能源依舊是投資方向