今年以來(lái)，光伏行業(yè)“卷”出了新高度。一邊是投融資熱情高漲，另一邊是企業(yè)積極增資擴(kuò)產(chǎn)。
有數(shù)據(jù)顯示，今年至今，光伏產(chǎn)業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)的融資數(shù)量已達(dá)到去年全年的90%，二級(jí)市場(chǎng)上相關(guān)上市公司的再融資計(jì)劃金額更是超1300億元。
受益于國(guó)內(nèi)積極的政策環(huán)境，近年我國(guó)光伏行業(yè)取得了不俗的成績(jī)，新增裝機(jī)、累計(jì)裝機(jī)在全球遙遙領(lǐng)先。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2022年全年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬(wàn)億元。
但與之相伴的是，“產(chǎn)能過(guò)剩”、全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌的顧慮和擔(dān)憂一直揮之不去。左手是供給端融資擴(kuò)產(chǎn)，右手卻是產(chǎn)能過(guò)剩，看似矛盾的背后折射出行業(yè)怎樣的發(fā)展階段，企業(yè)又有怎樣的考量？
7個(gè)月完成去年90%的融資量
就在上周，兩家光伏獨(dú)角獸宣布完成新一輪融資。一個(gè)是光伏組件和原材料制造商一道新能，宣布完成Pre-IPO輪融資，投資方包括金融街資本、普洛斯、電投產(chǎn)業(yè)基金、廣發(fā)信德等多個(gè)知名資方。另一個(gè)則是光伏組件廠商正泰新能，公司在7月25日宣布完成20億元C輪融資，中金資本、中信建投等頭部機(jī)構(gòu)參投。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，光伏領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)投融資事件有58起，已達(dá)到去年全年的90%，出手的投資機(jī)構(gòu)包括深創(chuàng)投、毅達(dá)資本等頭部機(jī)構(gòu)，以及國(guó)家綠色發(fā)展基金、國(guó)調(diào)基金、合肥產(chǎn)投集團(tuán)等國(guó)資機(jī)構(gòu)。
值得注意的是，在資本的助力下，光伏行業(yè)如今已跑出多個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)。如成立于2018年，主要從事高效光伏電池、組件封裝技術(shù)、系統(tǒng)應(yīng)用研發(fā)和制造的一道新能目前已完成了9輪融資，估值超過(guò)90億元；而近期完成C輪融資的正泰新能，投后估值已達(dá)130億元；還有成立于2020年，主做HJT電池、組件開(kāi)發(fā)應(yīng)用和產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)的華晟新能源，至今已完成了四輪融資，最新估值已達(dá)100億元。
光伏賽道高景氣的背后，是持續(xù)的高需求和較強(qiáng)的市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，全國(guó)多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量分別達(dá)到82.7萬(wàn)噸、357GW、318GW、288.7GW，同比增長(zhǎng)均超過(guò)55%，行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬(wàn)億元人民幣。而即便在裝機(jī)淡季的一季度，光伏新增裝機(jī)也達(dá)48.31GW。今年3月，我國(guó)光伏組件出口約20.26GW，同比增長(zhǎng)40.11%。
對(duì)于光伏賽道融資的持續(xù)火熱，國(guó)中資本執(zhí)行總經(jīng)理劉煒對(duì)記者分析了三方面原因：第一，從行業(yè)前景來(lái)看，光伏是個(gè)很大的賽道，未來(lái)20-30年的增長(zhǎng)是高確定性的，不僅國(guó)內(nèi)有實(shí)現(xiàn)“雙碳”的目標(biāo)，歐洲的市場(chǎng)需求也很大；第二，光伏產(chǎn)業(yè)如今處于技術(shù)變革的窗口期，即N型光伏技術(shù)替代P型技術(shù)已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，新技術(shù)將帶動(dòng)新材料、設(shè)備、工藝的變革，從而帶來(lái)彎道超車的機(jī)會(huì)，未來(lái)還有出現(xiàn)新的行業(yè)巨頭的機(jī)會(huì)。第三，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)的想象空間越大越能吸引資金進(jìn)入；第四，當(dāng)前其他賽道要么泡沫很大，性價(jià)比不高，要么“熄火”了，未來(lái)不明朗?；谏鲜鲈?，資本就紛紛涌進(jìn)了這個(gè)既符合政策鼓勵(lì)的大方向，又有著確定性市場(chǎng)空間的賽道。
上市公司合計(jì)發(fā)布超千億元再融資計(jì)劃
二級(jí)市場(chǎng)上，光伏企業(yè)同樣掀起了一波再融資熱潮。
證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，在82家光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司中，有多家發(fā)布定增或可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃，合計(jì)融資額超1300億。其中，有24家公司發(fā)布了定增預(yù)案或定增預(yù)案獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，合計(jì)募資達(dá)761.07億元。其中，通威股份、天合光能募資超百億，愛(ài)旭股份、協(xié)鑫集成等募資超50億元。
此外，另有17家公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案或可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，合計(jì)募資544.84億元。其中，TCL中環(huán)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)138億元，募資金額最高；晶澳科技、天合光能、太陽(yáng)能等上市公司募資金額也不低，分別為89.60億元、88.65億元、63.00億元。
除了再融資，今年以來(lái)，A股光伏企業(yè)IPO也有不少。比如，前述光伏獨(dú)角獸一道新能已在7月初簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，開(kāi)啟沖擊A股的進(jìn)程。而6月初，高景太陽(yáng)能IPO已被受理，招股書(shū)顯示，公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.25億股，募集資金約50億元。
此外，阿特斯、鑫宏業(yè)和艾能聚等多家光伏企業(yè)也已在今年登陸資本市場(chǎng)。阿特斯是全球主要的光伏組件制造商之一，根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)對(duì)全球光伏組件制造商的分級(jí)，公司始終位列全球組件供應(yīng)商“第一梯隊(duì)”。鑫宏業(yè)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特種線纜制造商，是全球光伏組件廠及國(guó)內(nèi)新能源車企線纜產(chǎn)品的主力供應(yīng)商。艾能聚經(jīng)營(yíng)范圍為晶體硅制品、光伏電池片及組件的制造加工，太陽(yáng)能光伏電站設(shè)計(jì)、安裝、運(yùn)行。還有光伏頭部企業(yè)選擇赴海外融資，隆基綠能將在瑞士發(fā)行GDR（國(guó)際存托憑證），擬融資不超過(guò)199.96億元。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于光伏產(chǎn)業(yè)是資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，出于技術(shù)的迭代升級(jí)需求，光伏企業(yè)不得不多渠道募集更多資金來(lái)支持企業(yè)發(fā)展。
排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力則給記者分析：“首先，光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)激烈，而技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的根本，因此光伏企業(yè)需要通過(guò)融資來(lái)增加研發(fā)投入，提升企業(yè)內(nèi)在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；此外，光伏全球化趨勢(shì)已經(jīng)形成，中國(guó)光伏企業(yè)也在積極出海，瞄準(zhǔn)全球化布局，而在海外建廠需要大量的資金支持。”
事實(shí)上，近些年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度一直很高，有分析認(rèn)為，相比于此前由政策驅(qū)動(dòng)，由于如今政策補(bǔ)貼對(duì)行業(yè)的影響已經(jīng)很小，所以本輪光伏周期主要以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為主。
“產(chǎn)能過(guò)剩”下新技術(shù)迭代迫在眉睫
“產(chǎn)能過(guò)剩”似乎已經(jīng)成為光伏行業(yè)老生常談的話題。但與此同時(shí)，光伏企業(yè)仍在不斷擴(kuò)張產(chǎn)能，不斷獲得資本加持，這組“矛盾”背后是怎樣的真相？
天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡在今年舉辦的第十六屆（2023）國(guó)際太陽(yáng)能光伏與智慧能源（上海）大會(huì)期間把“產(chǎn)能過(guò)剩”列為中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)面臨的三大挑戰(zhàn)之一。
“產(chǎn)能過(guò)剩從來(lái)都是一個(gè)相對(duì)的概念，任何行業(yè)熱到一定階段都會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩。對(duì)光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，只是現(xiàn)階段的過(guò)剩，長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒(méi)有變。”劉煒指出，當(dāng)前光伏行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，主要是硅料、p型電池組件的過(guò)剩，是落后產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，行業(yè)需要新工藝產(chǎn)能來(lái)替換。
實(shí)際上，與產(chǎn)能過(guò)剩共同構(gòu)成光伏行業(yè)挑戰(zhàn)的，還有技術(shù)迭代和國(guó)際環(huán)境。其中，技術(shù)迭代來(lái)看，2023年一個(gè)重要的關(guān)注點(diǎn)就是電池技術(shù)的變遷，以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽(yáng)能電池技術(shù)）為例，該技術(shù)路線的出貨占比有望在2023年突破20%。
全面平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨，要求光伏發(fā)電在不依賴于補(bǔ)貼政策的前提下，不斷提高發(fā)電效率、降低發(fā)電成本，對(duì)光伏企業(yè)的技術(shù)革新提出挑戰(zhàn)。天合光能在發(fā)行公告中稱，當(dāng)前P型電池的光電轉(zhuǎn)換效率已逐漸逼近其理論上限24.5%，電池技術(shù)正面臨新的拐點(diǎn)，技術(shù)迭代需求強(qiáng)烈。下一代電池技術(shù)主要集中在以TOPCon、HJT為代表的N型電池技術(shù)，和對(duì)電池片進(jìn)行提效降本的IBC技術(shù)。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前N型TOPCon組件這種先進(jìn)產(chǎn)能仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因此，上述提及的再融資上市公司動(dòng)輒募資十億、百億，目的基本都在擴(kuò)張新的產(chǎn)能。比如，TCL中環(huán)在可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案中提到，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資138億元，主要用于年產(chǎn)35GW高純太陽(yáng)能超薄單晶硅片智慧工廠項(xiàng)目和25GWN型TOPCon高效太陽(yáng)能電池工業(yè)4.0智慧工廠項(xiàng)目。
“光伏行業(yè)如今非常卷，企業(yè)如果不擴(kuò)產(chǎn)就可能被超越，一旦放慢節(jié)奏，在市場(chǎng)上的排名和競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)反映出來(lái)。”賀金龍表示，新技術(shù)成本更低，光電轉(zhuǎn)換效率相較舊產(chǎn)能更高，企業(yè)都不得不進(jìn)行技術(shù)的迭代升級(jí)。
對(duì)投資來(lái)說(shuō)，如何不陷入“產(chǎn)能過(guò)剩”的陷阱？劉煒表示，國(guó)中資本不會(huì)去涉及相對(duì)過(guò)剩的產(chǎn)能，更多聚焦于新工藝、新材料和新設(shè)備，著重挑選性價(jià)比不錯(cuò)的“鏈主”企業(yè)。
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
評(píng)論