去年以來，在光伏行業(yè)高景氣度之下，硅料價格持續(xù)上漲，上游硅料龍頭企業(yè)的盈利能力也是水漲船高，業(yè)績爆表。
而與三家A股硅料龍頭相比，協(xié)鑫科技這份業(yè)績預告可謂是姍姍來遲。
顆粒硅優(yōu)勢凸顯
2月19日，協(xié)鑫科技在港交所發(fā)布業(yè)績預告稱，公司2022年度預計實現(xiàn)歸母凈利潤不低于155億元人民幣，預計同比增長不低于204%。
關于業(yè)績顯著增長的主要原因，協(xié)鑫科技表示，一方面是全球光伏行業(yè)持續(xù)維持高景氣度，多晶硅產(chǎn)品供不應求，量價齊升;另一方面，則是公司黑科技產(chǎn)品顆粒硅領銜“科技+資本+成本”的疊加優(yōu)勢效應，顆粒硅盈利優(yōu)勢凸顯。
據(jù)介紹，在2022年，協(xié)鑫科技顆粒硅樂山和包頭兩個10萬噸項目相繼投產(chǎn)，徐州6萬噸產(chǎn)能已經(jīng)達產(chǎn)。隨著產(chǎn)能的不斷釋放，其顆粒硅產(chǎn)量持續(xù)攀升。此外，疊加新區(qū)域與新裝置的優(yōu)勢，該公司顆粒硅生產(chǎn)成本持續(xù)降低，盈利空間進一步加大。截至目前，協(xié)鑫科技顆粒硅日產(chǎn)近400噸。
四大龍頭利潤均大增
截至目前，協(xié)鑫科技與通威股份、大全能源、新特能源等四家硅料龍頭企業(yè)均已發(fā)布2022年業(yè)績預告，硅料“四大天王”去年凈利潤均大幅預增。
此前，通威股份于今年1月19日發(fā)布2022年年報預告顯示，其歸母凈利潤252億元-272億元，同比增長207%-231%。
同日，大全能源發(fā)布2022年年報預告顯示，其歸母凈利潤190億元-192億元，同比增長231.94%-235.44%。
也是同一日，新特能源發(fā)布2022年年報預告顯示，其歸母凈利潤不少于130億元，同比實現(xiàn)大幅增長。
可以看到，四家龍頭企業(yè)去年凈利潤均出現(xiàn)翻2倍的大幅增長，合計凈利潤超過727億元。
硅料產(chǎn)能大擴張
在上游硅料供不應求、盈利大增之際，各大多晶硅企業(yè)也在紛紛擴張產(chǎn)能。
在多晶硅產(chǎn)能方面，截至2022年底，通威的產(chǎn)能約為33萬噸;協(xié)鑫科技的產(chǎn)能在36萬噸左右;新特能源的產(chǎn)能約20萬噸，大全能源的產(chǎn)能約為15.5萬噸。
可以看到，僅四家巨頭去年底的多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)達到104.5萬噸。
而在產(chǎn)能規(guī)劃方面，通威規(guī)劃2024至2026 年高純晶硅產(chǎn)能為80萬-100萬噸;協(xié)鑫科技規(guī)劃到2023年底產(chǎn)能將達到60萬噸以上;新特能源規(guī)劃2023年底產(chǎn)能將達到40萬以上;大全能源規(guī)劃2023年將達到30.5萬噸。
此外，東方希望去年底產(chǎn)能約13萬噸，規(guī)劃建設超過46萬噸;亞洲硅業(yè)、麗豪半導體、吉利控股、晶諾新能源、東方日升等多晶硅第二梯隊企業(yè)也在紛紛擴產(chǎn)，加碼產(chǎn)能。
產(chǎn)能過剩已成必然
根據(jù)市場研究分析顯示，企業(yè)數(shù)量方面，2021年我國多晶硅在產(chǎn)企業(yè)僅為13家;到2022年，在建、擬建的新進企業(yè)有22家。
產(chǎn)能方面，2022年多晶硅產(chǎn)能約為120萬噸;預計到2023年將達到240萬噸，2024年將超過400萬噸，2025年將超過620萬噸。彼時，硅料總產(chǎn)能可滿足超過1800GW的光伏終端市場需求量。
由此可見，2023年上游硅料產(chǎn)能過剩的風險將逐步增大，最直接的影響就是硅料價格將進入下跌通道。
這對于協(xié)鑫科技等硅料龍頭企業(yè)來說，2023年的業(yè)績增速將承受一定的壓力。
硅料價格進入下跌通道
去年12月底，連續(xù)上漲近兩年的硅料價格終于迎來了久違的下跌。
然而，在短短6周之內(nèi)，硅料價格就從300元/KG一度暴跌到120元/KG。這種斷崖式下跌的價格跳水方式，著實讓行業(yè)內(nèi)外頓感意外。
不過，隨著春節(jié)后需求啟動，硅料價格又出現(xiàn)大幅反彈，不到一個月就回升近40%。
根據(jù)硅業(yè)分會最新硅料數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，國內(nèi)單晶復投料價格區(qū)間在222-248元/KG，成交均價約為242元/KG;單晶致密料價格區(qū)間在220-246元/KG，成交均價240元/KG。
硅料價格的大幅反彈，也引發(fā)了光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)一片抱怨之聲。
不過，從實際情況來看，硅料價格維持高位恐怕難以持久。
隨著多晶硅新增產(chǎn)能的釋放與庫存增加，硅料企業(yè)的挺價行為難以持續(xù)，硅料價格逐漸回歸合理區(qū)間將成為未來的常態(tài)。
根據(jù)市場預估，2023年硅料價格整體趨勢將緩慢下行，第一價格運行區(qū)間將在150-200元/KG。
此外，到今年底，隨著上游新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放和下游市場需求變化，硅料的第二價格運行區(qū)間或將在100-150元/KG。
對于硅料企業(yè)而言，雖然價格下跌會降低其盈利空間，但是隨著新增產(chǎn)能的快速釋放，在價跌量增之下，其整體的盈利水平仍會有一定的支撐。
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