新能源行業(yè)，誰(shuí)能在虎年稱(chēng)王？

光伏、風(fēng)電、動(dòng)力電池、新能源汽車(chē)，新能源四大分支的王位競(jìng)爭(zhēng)頗具看點(diǎn)

2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力沉重。很多行業(yè)營(yíng)收、盈利顯著收縮。愁云慘淡之下，新能源相關(guān)行業(yè)是為數(shù)不多的亮點(diǎn)。行業(yè)需求旺盛，廠商賺的盆滿缽滿。按照wind數(shù)據(jù)的概念分類(lèi)，2021年A股新能源板塊的加權(quán)平均漲幅為57.3%。而同期，上證指數(shù)漲幅為4.8%，深證成指漲幅為2.3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為11.6%。

光伏、風(fēng)電、動(dòng)力電池、新能源汽車(chē)，是新能源行業(yè)的四大分支。2022年，四大分支，誰(shuí)將繼續(xù)王座，誰(shuí)將挑戰(zhàn)王座?

光伏行業(yè)

2021年，光伏行業(yè)的王者依然是隆基股份(601012.SH，下稱(chēng)隆基)。它是全球最賺錢(qián)且市值最高的光伏企業(yè)。隆基成立于2000年，2012年登陸上交所。十年光景，隆基市值翻了60余倍。2021年底，隆基總市值為4663億元，是A股光伏市值第二陽(yáng)光電源(6300274.SZ)的2.4倍。2021年前三季度，隆基股份營(yíng)業(yè)收入約560億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約90億元。

2022年，隆基即將面對(duì)一場(chǎng)來(lái)勢(shì)洶洶的挑戰(zhàn)，光伏各個(gè)制造環(huán)節(jié)的行業(yè)“老二”們要大顯身手了。這些壓力的聚合會(huì)給隆基帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈可分為硅料、硅片、電池片、組件四個(gè)制造環(huán)節(jié)。隆基是全球最大的光伏硅片、組件制造商。

隆基以硅片起家，但“老二”中環(huán)股份(002129.SZ)近年來(lái)咬合很緊，即將在體量上追平隆基。自2016年開(kāi)始，單晶硅逐步取代多晶硅，技術(shù)代差帶來(lái)了持續(xù)的超額利潤(rùn)，作為單晶老大的隆基自然獲利最大。它與中環(huán)股份通過(guò)重磅擴(kuò)產(chǎn)迅速形成雙寡頭格局，但隆基始終在規(guī)模上保持絕對(duì)領(lǐng)先。

圖1： 隆基、中環(huán)硅片產(chǎn)能對(duì)比

隆基過(guò)去一直很激進(jìn)的擴(kuò)張步伐正在放緩，而緊隨其后的中環(huán)則在加快腳步。隆基曾在2021年半年報(bào)中曾表示，受制于原材料短缺和下游需求觀望，將“適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)能釋放和擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏”。

圖1顯示，2020-2021年，隆基與中環(huán)的硅片差距逐步縮小。鑒于中環(huán)在寧夏50GW的在建項(xiàng)目，其產(chǎn)能在2022年底預(yù)計(jì)達(dá)122GW，屆時(shí)很可能追平隆基甚至超越。

隆基在硅片和組件端建立起的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，使得其可根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整硅片外售比例，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。但隆基進(jìn)軍組件與客戶直接競(jìng)爭(zhēng)，破壞了自身的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，帶來(lái)了巨大的客戶壓力。相比之下，中環(huán)的客戶基礎(chǔ)更為扎實(shí)，粘性更強(qiáng)。

2022年的硅片端或?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)最激烈的環(huán)節(jié)，利潤(rùn)和產(chǎn)業(yè)集中度均將下降，隆基、中環(huán)兩大頭部間的廝殺不可避免。除了產(chǎn)能上的追趕，中環(huán)在技術(shù)路線上也步步緊逼。

一直以來(lái)，隆基、中環(huán)分別為182mm、210mm尺寸陣營(yíng)的主要代表，涇渭分明。但中環(huán)近期首次推出218.2mm尺寸產(chǎn)品，這被外界解讀為中環(huán)搶奪隆基182mm市場(chǎng)蛋糕的重要信號(hào)，中環(huán)的“越界”行為直接向隆基宣戰(zhàn)。

再看組件環(huán)節(jié)，隨著老牌組件廠商逐步回歸A股，隆基也將面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

2014年開(kāi)始，為了開(kāi)拓單晶硅片的下游市場(chǎng)，隆基將業(yè)務(wù)延伸至組件端，并加碼電池片業(yè)務(wù)。憑借著不可逆的單晶技術(shù)大潮，隆基的組件業(yè)務(wù)也迅速做強(qiáng)。除此之外，這也和老牌組件商彼時(shí)被困美股有關(guān)。2015年，國(guó)內(nèi)加大了對(duì)光伏行業(yè)的扶持力度，而美股的光伏中概股卻面臨估值低及退市風(fēng)險(xiǎn)。因此，一股回歸A股潮由此發(fā)跡。晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(688223.SH)分別于2019年、2020年、2022年回歸A股。

老牌組件商們忙著回A上市，這為隆基提供了“真空”的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。早在國(guó)內(nèi)上市的隆基具備優(yōu)厚的融資條件，逐步壯大。隆基在2017年空降全球組件第七，并于2020年登頂光伏組件制造。

然而，好日子可能一去不復(fù)返。除了剛登陸科創(chuàng)板的晶科，晶澳與天合均在過(guò)去幾年中埋頭苦擴(kuò)，業(yè)績(jī)上漲。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)PV Infolink統(tǒng)計(jì)，2021年隆基繼續(xù)位居全球第一;天合、晶澳并列第二;2016-2019年連續(xù)四年冠軍的晶科退居第四。

其中，從第四躍至第二的天合將成為隆基在組件端的強(qiáng)勁對(duì)手。截至2021年底，天合的電池、組件產(chǎn)能為35GW、50GW;隆基的電池、組件產(chǎn)能為38GW、65GW。這個(gè)差距并不大。

長(zhǎng)期看來(lái)，以中環(huán)、天合為代表的210mm陣營(yíng)氣候漸成，未來(lái)給隆基帶來(lái)的壓力值得關(guān)注。2021年原材料漲價(jià)貫穿全年，天合光能預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.2億元-20.5億元，同比增加40%-67%。業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)主要由于其 210mm 電池、組件技術(shù)和產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)。

除了制造端的壓力，2022年隆基也需做好將“最賺錢(qián)光伏企業(yè)”讓位于通威的準(zhǔn)備。2021年，得益于硅料的高價(jià)，通威迅速拉近與隆基的凈利潤(rùn)差距。2022年硅料價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持高位，通威作為硅料龍頭獲利最大。而隆基的硅片利潤(rùn)進(jìn)一步收縮，通威有可能超越隆基，成為最賺錢(qián)的光伏公司。

目前隆基在硅片、組件兩端登頂，通威則在電池和硅料兩端登頂。 在體量和行業(yè)地位上，通威已與隆基相當(dāng)。市場(chǎng)對(duì)通威這位“后起之秀”寄予厚望。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，隆基市值雖處于高位，但硅片已經(jīng)沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，保持和突破的壓力加大。通威的硅料優(yōu)勢(shì)還可以保持，且在上升通道。

風(fēng)電行業(yè)

在風(fēng)電行業(yè)從快速發(fā)展期過(guò)渡到成熟穩(wěn)定期之際，風(fēng)電整機(jī)商的王者之位出現(xiàn)了爭(zhēng)奪。

過(guò)去十余年里，金風(fēng)科技(002202.SZ)一直穩(wěn)坐風(fēng)電整機(jī)商的頭把交椅。遠(yuǎn)景能源集團(tuán)2016年成為了中國(guó)風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)份額第二的整機(jī)商。此后，遠(yuǎn)景能源一直居于金風(fēng)科技之下。

2021年，史無(wú)前例的搶裝潮和價(jià)格戰(zhàn)席卷風(fēng)電行業(yè)。第二梯隊(duì)的風(fēng)電整機(jī)商借機(jī)搶占了更多的市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，行業(yè)老二遠(yuǎn)景能源對(duì)老大金風(fēng)科技構(gòu)成了極具威脅的挑戰(zhàn)，其市場(chǎng)份額有望逼近或超越金風(fēng)科技。

圖2：2021年1-9月風(fēng)電項(xiàng)目中標(biāo)統(tǒng)計(jì)情況

圖2顯示，2021年前三季度，遠(yuǎn)景能源的訂單量為6208.7MW，大幅領(lǐng)先于金風(fēng)科技的5057.7MW。另?yè)?jù)國(guó)際能源網(wǎng)/風(fēng)電頭條統(tǒng)計(jì)，12家央企2021年全年采購(gòu)的風(fēng)機(jī)里，遠(yuǎn)景能源拔得頭籌，累計(jì)中標(biāo)6794MW，而金風(fēng)科技累計(jì)中標(biāo)5866MW，排名第二。這12家央企2021年的風(fēng)電招標(biāo)量約占全國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)的四分之三。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，遠(yuǎn)景能源和金風(fēng)科技的差距逐漸縮小，在某些領(lǐng)域，遠(yuǎn)景的實(shí)力已超過(guò)金風(fēng)。在風(fēng)電行業(yè)的成熟發(fā)展期里，風(fēng)電整機(jī)商的能力必須更加多元化。智能化、儲(chǔ)能技術(shù)等等都是必備能力。金風(fēng)和遠(yuǎn)景的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

遠(yuǎn)景能源能對(duì)風(fēng)電王者金風(fēng)科技發(fā)起有力挑戰(zhàn)，主要有以下三個(gè)原因：

首先，遠(yuǎn)景能源是風(fēng)電巨頭里，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展和數(shù)字化智能技術(shù)最好的企業(yè)。隨著風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模的擴(kuò)大，儲(chǔ)能調(diào)峰和數(shù)字化運(yùn)維的重要性逐漸凸顯。新的風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)，已更多地要求配備儲(chǔ)能設(shè)施。同時(shí)，在風(fēng)電去補(bǔ)貼后的平價(jià)時(shí)代，智能風(fēng)機(jī)可更好地降本增效。

第二，遠(yuǎn)景能源的海上風(fēng)電實(shí)力略勝于金風(fēng)科技。2021年是海上風(fēng)電享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼的最后一年，全年新增海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模是此前累計(jì)建成總規(guī)模的1.8倍。趁著這一波海上風(fēng)電的搶裝熱潮，遠(yuǎn)景能源收獲頗豐。

第三，面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，遠(yuǎn)景能源表現(xiàn)更好。由于風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)較快，金風(fēng)科技受到供應(yīng)鏈限制，訂單增長(zhǎng)相對(duì)放緩。而遠(yuǎn)景能源雖然也面臨價(jià)格戰(zhàn)和供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，但更好地經(jīng)受住了考驗(yàn)。

對(duì)于金風(fēng)科技來(lái)說(shuō)，繼續(xù)保住王者之位仍然是有機(jī)會(huì)的。在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)背景下，風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模仍然會(huì)繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度。蛋糕足夠大，金風(fēng)科技的品牌優(yōu)勢(shì)可以支撐其繼續(xù)獲得更多訂單。另一方面，金風(fēng)科技在中國(guó)風(fēng)電企業(yè)海外訂單普遍不多的情況下，其海外市場(chǎng)增長(zhǎng)出現(xiàn)新動(dòng)能。近三年該司海外訂單年均增速達(dá)到24.6%，是中國(guó)風(fēng)電整機(jī)商里海外成績(jī)最亮眼的企業(yè)。

不過(guò)，金風(fēng)科技和遠(yuǎn)景能源共同面臨著第二梯隊(duì)風(fēng)電整機(jī)商的沖擊。擁有較全產(chǎn)業(yè)鏈的中車(chē)集團(tuán)和三一重能，增長(zhǎng)勢(shì)頭非常迅猛。未來(lái)，海上風(fēng)電還需大幅度降低成本，第二梯隊(duì)的風(fēng)機(jī)企業(yè)在降低成本方面動(dòng)作更快。誰(shuí)能更多地?fù)屨己Ｉ巷L(fēng)電的蛋糕，誰(shuí)就離王者更近。

有趣的是，能不能成為風(fēng)電整機(jī)商里市場(chǎng)份額最大的企業(yè)，對(duì)遠(yuǎn)景來(lái)說(shuō)不是最重要的問(wèn)題。對(duì)于未來(lái)，遠(yuǎn)景能源的志向不在風(fēng)電單一行業(yè)，而在于整個(gè)能源和工業(yè)的零碳科技領(lǐng)域。

2021年，遠(yuǎn)景首次推出了零碳產(chǎn)業(yè)園，開(kāi)始嘗試將其智能風(fēng)機(jī)、智慧儲(chǔ)能、換電重卡、綠電制氫、綠氫化工、碳風(fēng)險(xiǎn)管理等領(lǐng)域的產(chǎn)品與服務(wù)打包推廣和落地。遠(yuǎn)景能源的母公司遠(yuǎn)景科技集團(tuán)提出了零碳世界的愿景：讓風(fēng)電和儲(chǔ)能成為“新煤炭”，電池和氫燃料成為“新石油”，智能物聯(lián)網(wǎng)成為“新電網(wǎng)”。

遠(yuǎn)景的野心不在于挑戰(zhàn)風(fēng)電王者，而在于成為零碳科技這個(gè)新賽道的王者。不過(guò)，開(kāi)啟新賽道的成功之路，還需要風(fēng)機(jī)賺錢(qián)鋪路。遠(yuǎn)景能源和遠(yuǎn)景科技均非上市公司，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不詳。從相關(guān)信息來(lái)看，風(fēng)機(jī)仍然是其主要的盈利來(lái)源。

金風(fēng)科技的多元化發(fā)展沒(méi)有遠(yuǎn)景走得快走得遠(yuǎn)，不過(guò)近期金風(fēng)也圍繞風(fēng)電嘗試推出了更多的零碳綠色產(chǎn)品。風(fēng)電巨頭的比拼未來(lái)將不限于風(fēng)電行業(yè)。

動(dòng)力電池行業(yè)

2021年，動(dòng)力電池開(kāi)始進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。按照彭博新能源財(cái)經(jīng)等主流研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，這一波高速增長(zhǎng)將一直持續(xù)到2030年。十年里，動(dòng)力電池的需求量將增加20倍以上，從百GWh規(guī)模增長(zhǎng)到千GWh，也就是達(dá)到TWh規(guī)模。

通常超高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)意味著更多的機(jī)會(huì)，可能催生眾多明星公司。但動(dòng)力電池市場(chǎng)則不然。在市場(chǎng)、政策、預(yù)判等諸多因素的作用下，馬太效應(yīng)已經(jīng)形成。不論是全球還是中國(guó)市場(chǎng)，寧德時(shí)代都已經(jīng)取得明顯優(yōu)勢(shì)，在高速增長(zhǎng)中分到最大份額的可能性最高。第二名、或者第二集團(tuán)能否有機(jī)會(huì)分享更大份額的蛋糕，關(guān)鍵就要看它們?cè)?022年如何卡位。

圖3：2021年1-11月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排名

圖3顯示，在全球市場(chǎng)中，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額2021年大漲了7.7個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先第二名的優(yōu)勢(shì)也從微乎其微的1.2個(gè)點(diǎn)擴(kuò)大到10.3個(gè)點(diǎn)。2021年寧德時(shí)代確立了自己無(wú)可動(dòng)搖的全球領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)。

但優(yōu)勢(shì)的確立主要得益于中國(guó)新能源市場(chǎng)的擴(kuò)張。寧德時(shí)代2021年1-11月的裝機(jī)量增量總量為51.3GWh，而中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)的增量為40.93GWh，貢獻(xiàn)了整體增量的79.79%。而同期中國(guó)市場(chǎng)動(dòng)力電池裝機(jī)總量為128.3GWh，占全球250.8GWh的51.16%。這些數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代的高速增長(zhǎng)依賴于中國(guó)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張。

寧德時(shí)代主要依賴中國(guó)市場(chǎng)。這正是目前全球第二LG新能源(前LG化學(xué))挑戰(zhàn)寧德時(shí)代的主要信心來(lái)源。LG新能源CEO權(quán)英壽在接受韓國(guó)媒體采訪時(shí)表示，LG可以超過(guò)寧德時(shí)代，成為全球第一。他同時(shí)表示，在爭(zhēng)取歐洲和北美的全球客戶方面，LG處于領(lǐng)先地位。

但其實(shí)LG面臨的競(jìng)爭(zhēng)局面比寧德時(shí)代更加嚴(yán)峻。在現(xiàn)有國(guó)際客戶的維護(hù)上，2021年LG連遭重創(chuàng)。涉及現(xiàn)代汽車(chē)、通用汽車(chē)的大宗召回讓LG新能源受損嚴(yán)重。不光要支付巨額賠償，更大的損失是流失客戶，比如現(xiàn)代已經(jīng)增加向SK的訂貨。

在爭(zhēng)奪潛在客戶時(shí)，LG瞄準(zhǔn)寧德時(shí)代。而其他競(jìng)爭(zhēng)者在瞄準(zhǔn)LG，比如遠(yuǎn)景動(dòng)力簽下雷諾和日產(chǎn)汽車(chē)，蜂巢能源簽下Stellantis集團(tuán)，均是上百GWh的大額訂單。大眾在同時(shí)與國(guó)軒高科，Northvolt合作建設(shè)電池工廠。此外，寧德時(shí)代德國(guó)工廠已經(jīng)投產(chǎn)，2022年將實(shí)現(xiàn)14GWh產(chǎn)能。在歐洲客戶的爭(zhēng)奪上，LG的局面并不樂(lè)觀。

北美市場(chǎng)是LG現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。通用雖然因LG的電池缺陷發(fā)起了大規(guī)模召回，LG也因此將支付19億美元的賠償，但目前雙方的合作關(guān)系尚未有明顯松動(dòng)，依然將共同投資65億美元在美國(guó)建立電池工廠。此外福特、克萊斯勒也是LG的客戶。特別是福特，2021年上市的純電戰(zhàn)略車(chē)型Mustang Mach-E，并未選擇與福特關(guān)系更持久的SK，而是選擇LG作為電池供應(yīng)商，這被視為L(zhǎng)G在北美市場(chǎng)的一大進(jìn)展。

中國(guó)、歐洲、北美，三個(gè)新能源的主要市場(chǎng)當(dāng)中，LG在中國(guó)完全沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力;在歐洲的市場(chǎng)地位面臨眾多中國(guó)電池企業(yè)的威脅;只有北美還比較穩(wěn)固。所以全球市場(chǎng)來(lái)看，LG雖然雄心勃勃，并且即將在1月27日的IPO當(dāng)中獲得過(guò)百億美元的彈藥，但挑戰(zhàn)寧德時(shí)代的這條路，一點(diǎn)都不好走。

圖4顯示，在中國(guó)市場(chǎng)方面，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)形成一超、一強(qiáng)、兩小強(qiáng)的格局。一超為寧德時(shí)代，一強(qiáng)為比亞迪，兩小強(qiáng)是中創(chuàng)新航和國(guó)軒高科。此外蜂巢能源、億緯鋰能也被視為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者。

圖4： 2021年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名

中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)正好相反。國(guó)際市場(chǎng)LG來(lái)勢(shì)洶洶，但實(shí)際上寧德時(shí)代的地位更加穩(wěn)固。中國(guó)市場(chǎng)寧德時(shí)代看上去已占半壁江山，但幾個(gè)小強(qiáng)雖然沒(méi)有單獨(dú)挑戰(zhàn)王者的能力，合起來(lái)卻足以對(duì)寧德時(shí)代造成巨大威脅。

威脅主要來(lái)自兩方面。第一，成為寧德時(shí)代主要客戶的第二供應(yīng)商。第二，搶下高增長(zhǎng)車(chē)企的第一供應(yīng)商地位。

經(jīng)歷了2021年動(dòng)力電池的供不應(yīng)求，所有車(chē)企在高度重視提升供應(yīng)鏈安全等級(jí)。將動(dòng)力電池這種核心部件的供應(yīng)捆綁在單一企業(yè)上無(wú)疑是非常不安全的，增加二供、三供勢(shì)在必行。這是二線電池企業(yè)的第一個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。比如小鵬汽車(chē)就從2021年底引入中創(chuàng)新航作為二供。寶馬作為寧德時(shí)代最早的重要客戶，簽下億緯鋰能作為二供，同時(shí)國(guó)軒高科也進(jìn)入了寶馬的第二輪B樣測(cè)試階段。

但僅做二供不足以支撐一家大型電池企業(yè)，搶下高增長(zhǎng)車(chē)企的主力供應(yīng)商才是第二集團(tuán)電池企業(yè)的最大契機(jī)。比如中創(chuàng)新航和國(guó)軒高科之所以能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，關(guān)鍵就在于中創(chuàng)新航成為了廣汽埃安的主力供應(yīng)商，國(guó)軒高科則是宏光MINI EV暢銷(xiāo)的最大受益者。未來(lái)中創(chuàng)新航與小鵬，國(guó)軒高科與大眾，蜂巢能源與歐拉之間，前者都存在成為后者主力供應(yīng)商的機(jī)會(huì)。

單說(shuō)一下比亞迪。作為國(guó)內(nèi)市占率第二，全球市占率第四的電池巨頭，比亞迪卻在很多關(guān)于電池的討論中缺席。關(guān)鍵原因就在于電池、車(chē)企一條龍的結(jié)構(gòu)。當(dāng)一家電池企業(yè)將某家車(chē)企永遠(yuǎn)擺在第一優(yōu)先級(jí)時(shí)，就不可能獲得其他車(chē)企的真正信任。所以比亞迪的外供業(yè)務(wù)一直是雷聲大雨點(diǎn)小。

根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，比亞迪2021年1-11月總計(jì)為四家車(chē)企供應(yīng)電池，分別是比亞迪汽車(chē)、一汽、金康、長(zhǎng)安。其中，比亞迪汽車(chē)的供應(yīng)量占總量的96.09%。作為對(duì)照，中創(chuàng)新航同樣供應(yīng)四家主要客戶，第一大客戶廣汽乘用車(chē)占比為65.18%。寧德時(shí)代、國(guó)軒高科的第一大客戶占比分別為21.2%和35.13%。數(shù)據(jù)表明，比亞迪的確是市場(chǎng)的一個(gè)異類(lèi)，他已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了很多車(chē)企的終極目標(biāo)，電池自供。

當(dāng)然比亞迪未來(lái)也存在一定增量，比如與豐田的合作，與長(zhǎng)安汽車(chē)的合資電池公司，但這些都不是標(biāo)準(zhǔn)的電池供應(yīng)商模式。并不能改變比亞迪電池難以贏得其他車(chē)企信任的局面，因此在比亞迪的電池業(yè)務(wù)在真正實(shí)現(xiàn)獨(dú)立之前，是無(wú)法討論其市場(chǎng)前景的。

新能源汽車(chē)行業(yè)

比亞迪(002594.SZ)是中國(guó)新能源車(chē)行業(yè)中的王者。比亞迪于2002年港股上市，2011年A股上市。其總市值從2020年4季度開(kāi)始顯著攀升，截止2021年12月31日，比亞迪的總市值7800億元，是第二名長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH)的1.7倍。而長(zhǎng)城汽車(chē)最有可能趕超比亞迪。

從2021年銷(xiāo)量來(lái)看(圖5)，在比亞迪之后，上汽通用五菱雖然銷(xiāo)量規(guī)模大，但其主要是依靠低檔次的宏光MINI EV車(chē)型，與比亞迪不在同級(jí)。上汽乘用車(chē)則是依靠多生孩子打群架，單車(chē)型無(wú)一進(jìn)入銷(xiāo)量前十，企業(yè)核心技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)力與比亞迪相差甚遠(yuǎn)。

但比亞迪無(wú)法忽視長(zhǎng)城汽車(chē)的挑戰(zhàn)，原因有三。第一，在追趕者中，目前只有長(zhǎng)城汽車(chē)的動(dòng)力電池技術(shù)和產(chǎn)能，能與比亞迪正面交鋒;第二，長(zhǎng)城汽車(chē)的爆款車(chē)型打造能力超過(guò)比亞迪，也強(qiáng)于其他對(duì)手;第三，長(zhǎng)城汽車(chē)擁有產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)超過(guò)廣汽埃安和造車(chē)新勢(shì)力，在海外市場(chǎng)則超過(guò)比亞迪。

圖5：2021年中國(guó)主要車(chē)企新能源車(chē)銷(xiāo)量

電池是比亞迪稱(chēng)王的法寶，也是新能源車(chē)企比拼的核心競(jìng)爭(zhēng)力。電池荒的背景下，唯有掌握電池，才能挺直腰桿。長(zhǎng)城汽車(chē)2012年開(kāi)始研發(fā)動(dòng)力電池，2018年將電池事業(yè)部剝離獨(dú)立，更名為蜂巢能源。

電池能力給長(zhǎng)城汽車(chē)的快速發(fā)展提供了保障。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)的2021年中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)裝車(chē)量，比亞迪位居第二，占比16%，蜂巢能源排名第六，占比2.1%(圖4)。其他幾乎所有車(chē)企，都只能依賴外部采購(gòu)獲得電池。

市場(chǎng)策劃能力是長(zhǎng)城汽車(chē)的獨(dú)門(mén)法寶，令其頻頻打造爆款車(chē)型。創(chuàng)始人魏建軍是長(zhǎng)城汽車(chē)的靈魂人物，他憑借對(duì)市場(chǎng)的敏銳直覺(jué)，使長(zhǎng)城汽車(chē)總能先于對(duì)手抓住細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)。比如2013年前后打造的爆款SUV哈弗H6車(chē)型，再比如2021年推出的坦克系列車(chē)型，歐拉貓系列車(chē)型等。

相比起來(lái)，比亞迪車(chē)型成功更多源自于性價(jià)比和技術(shù)突破。此前的F3車(chē)型、秦系列銷(xiāo)量大起大落，市場(chǎng)策劃能力不如長(zhǎng)城汽車(chē)。其他民營(yíng)企業(yè)也是如此;而國(guó)有車(chē)企則是戴著鐐銬跳舞，決策機(jī)制復(fù)雜，市場(chǎng)策劃相對(duì)保守，也鮮有超前一步的爆款車(chē)型，大多是追隨潮流。

造車(chē)新勢(shì)力雖然也擁有很強(qiáng)的市場(chǎng)活力，但綜合實(shí)力不如長(zhǎng)城汽車(chē)。尤其是產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模，2021年長(zhǎng)城汽車(chē)總銷(xiāo)量128萬(wàn)輛，而造車(chē)新勢(shì)力的銷(xiāo)售規(guī)模均在10萬(wàn)輛左右。

另外，海外市場(chǎng)也是長(zhǎng)城汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。2021年長(zhǎng)城汽車(chē)海外銷(xiāo)量達(dá)到14萬(wàn)輛，顯著高于造車(chē)新勢(shì)力和比亞迪。雖然目前其海外銷(xiāo)售主力仍是燃油車(chē)，但憑借其多年的海外基地建設(shè)和銷(xiāo)售渠道布局，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)切換并不困難。

目前，中國(guó)汽車(chē)品牌在海外市場(chǎng)的地位已明顯提升，2021年中國(guó)汽車(chē)出口同比增加1.1倍，長(zhǎng)城汽車(chē)將比對(duì)手更容易享受海外市場(chǎng)啟動(dòng)的紅利。

但是，長(zhǎng)城汽車(chē)也存在隱憂。

2021年長(zhǎng)城汽車(chē)凈利潤(rùn)率為4.98%，低于2020年的5.19%，更遠(yuǎn)低于2016年的10.72%。而且，人員薪酬、研發(fā)等成本還在不斷提升。

長(zhǎng)城汽車(chē)的產(chǎn)能利用率也從2016年的104.2%連年下降到2020年到83.9%，而其擴(kuò)充產(chǎn)能的步伐仍沒(méi)有停歇的意思。

2021年底，歐拉品牌還因“芯片減配”涉嫌虛假宣傳問(wèn)題遭到央視批評(píng)。

以上三個(gè)表象折射出長(zhǎng)城汽車(chē)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)新老交替而產(chǎn)生的短期困難。2022年1月23日，王鳳英辭去公司執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)、戰(zhàn)略及可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)委員職務(wù)，僅保留總經(jīng)理職務(wù)，接任者則是年輕10歲的副總經(jīng)理趙國(guó)慶。

王鳳英23歲就成為長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)售總經(jīng)理。30年來(lái)作為中國(guó)汽車(chē)業(yè)唯一女總裁，她見(jiàn)證了長(zhǎng)城汽車(chē)在豐田精益生產(chǎn)理念影響下，以利潤(rùn)率優(yōu)先，不盲目追求規(guī)模，“每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)”持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展風(fēng)格。但近些年這些風(fēng)格正悄然改變。

長(zhǎng)城汽車(chē)2020提出向全球化科技出行公司轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。在汽車(chē)業(yè)百年變革的背景下，這種轉(zhuǎn)型合乎情理，希望長(zhǎng)城汽車(chē)能平穩(wěn)過(guò)渡。

原標(biāo)題：新能源行業(yè)，誰(shuí)能在虎年稱(chēng)王?