2021年初的時候，受股票投資平臺“雪球”之邀，光伏產(chǎn)業(yè)人的老紅寫了《光伏產(chǎn)業(yè)還有20年高速發(fā)展期》，認為“投資光伏產(chǎn)業(yè)，具備價值投資、長期投資的基礎，是‘找到最好的公司，做時間的朋友’最佳的應用場景”。
可是到了年底，回看過去一年A股市場的光伏板塊，能夠做到“找到最好的公司，做時間的朋友”真不是一件容易的事情。比如隆基、通威兩個企業(yè)，是光伏產(chǎn)業(yè)界和股票投資界都公認的好公司、龍頭企業(yè)，如果在2020年買了這兩只股票，會賺得盆滿瓢滿，但是如果在2021年堅持持有這兩只股票，卻會飽受煎熬。2021年，光伏設備板塊的漲幅是42%，合盛硅業(yè)、兆新股份股票的漲幅超過3倍，晶澳科技、天合光能股票的漲幅超過兩倍，可到了12月30日，隆基、通威股票的漲幅，分別只有23.62%和10.19%，大量機構和個人投資者都選擇了離這兩個公司而去。
是隆基、通威變成了“不好公司”了嗎?不是。是股票投資人不看好隆基、通威的未來了嗎?更不是。經(jīng)過了2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈供求失衡、價格波動的產(chǎn)業(yè)嚴重“內(nèi)卷”，相信更多的股票投資人更加看好這兩個企業(yè)，可是他們當中的不少人，還是選擇了不“做時間的朋友”，讓老紅忍不住想問一聲：股票投資人喜歡說的“長期主義”呢?
作為過去10年每天閱讀光伏產(chǎn)業(yè)10小時的人，老紅從大量資料中，看到的2021年的光伏產(chǎn)業(yè)和隆基、通威企業(yè)是什么樣?
2021年的光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)是：
光伏產(chǎn)業(yè)在被更多的人認知、認同。中國經(jīng)濟快速發(fā)展40年，工業(yè)污染的切膚之痛，讓越來越多的中國人高度認同碳中和目標。因為這種高度的認同和新能源未來巨大的發(fā)展空間，讓2021年的許多權威文章已經(jīng)把光伏新能源產(chǎn)業(yè)，提升到“房地產(chǎn)之后拉動中國經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)”的地位。當然在“雪球”，也有“比如新能源、元宇宙、還有一些虧損妖股……這些股票基本面并不足以支撐它們那么高的估值與漲幅”這樣的看法。
光伏產(chǎn)業(yè)在被更多的政策支持。有光伏媒體統(tǒng)計，過去的一年，國家及各省的光伏產(chǎn)業(yè)鼓勵政策文件多達600多個。僅12月份，國家層面的光伏產(chǎn)業(yè)鼓勵政策文件就多達13個。老紅的《光伏下午茶》已經(jīng)做了7年，2021年最大的變化就是中間的政策消息大幅增加，從往年的每天一兩條到當年的有時多達十幾條。除了農(nóng)業(yè)，從未見過哪個產(chǎn)業(yè)能夠在持續(xù)十年政策支持后，還能得到如此強大的政策支持。2021年最重要的政策，就是明確了“能源的飯碗必須端在自己的手里”、“要構建以新能源為主體的新型電力體系”，而未來能夠端在自己手里的新能源，只有光伏和風電。
光伏產(chǎn)業(yè)在被更多的資本追逐。2021年，各種資本潮水般涌入光伏產(chǎn)業(yè)，僅加工環(huán)節(jié)就新增投資規(guī)模高達7200億元。反映在A股市場，“黑鷹光伏”有過這樣一個統(tǒng)計：20年前，中國光伏上市企業(yè)只有18家，總市值只有740億。2020年12月18日，光伏總市值首次突破20000億。2021年6月28日，117家光伏上市公司總市值首次突破30000億。兩個月后的8月30日，光伏上市企業(yè)達到126家，總市值超過40000億。
2021年的隆基、通威兩個企業(yè)是：
兩個企業(yè)都堅持了自己的價值觀。2021年，取消補貼、進入完全市場化的光伏產(chǎn)業(yè)，受產(chǎn)業(yè)和全球能源市場多種因素影響，成為了有史以來市場最混亂的一年，集中表現(xiàn)在新資本涌入、產(chǎn)能瘋狂擴張、產(chǎn)業(yè)鏈價格紊亂、企業(yè)茫然而被動。與此同時，老紅能夠感受到隆基、通威所表現(xiàn)出的定力，就像不久前隆基的李振國在接受采訪時回顧2021年說：其實我們的套路很老套, 在2006年就有過鋪墊和戰(zhàn)略思考。第一，技術路線到底是什么：我們的邏輯是光伏是能源屬性，發(fā)電成本最低是終極追求目標;第二個是我們怎么看待這個行業(yè)的競爭格局。我們認為凡是人類能造出來的，都會過剩的。隆基需要打造的能力，是在慘烈的充分競爭環(huán)境下，如何保持住自己生存和發(fā)展的能力。
兩個企業(yè)都保持住了自己的市場地位。2021年，在強大的政策肯定和是市場期望值驅動下，海量的新資本涌進光伏產(chǎn)業(yè)，不斷侵蝕光伏企業(yè)已有的市場地位。在這一不利背景下，隆基、通威兩企業(yè)仍舊保持了較好的任性。例如“能源一號”總結隆基：“2021 年的整體出貨量將同比增長37.6%+至80GW+……硅片市場占有率目標在45%到50%”、“組件未來市占率就是30%左右，今年組件出貨目標40GW，市占率可能是23-25%的水平”。在老紅的印象中，這符合李振國過去多次講話中給隆基的市場定位。
兩個企業(yè)都取得了令人滿意的業(yè)績。“增收不增利”是2021年光伏企業(yè)三季報的普遍現(xiàn)象，恐怕這也將成為企業(yè)年報的基本格局。在這一背景之下，相信隆基、通威兩企業(yè)通過艱苦的努力，仍將取得不錯的成績。隆基的三季報是，實現(xiàn)歸母凈利潤75.56 億元，同比增長18.87%。而前兩天通威預告稱，2021年預計凈利潤80億-85億元，同比增長122%-136%。
總之，回看2021年的光伏產(chǎn)業(yè)和隆基、通威兩個企業(yè)，少有產(chǎn)業(yè)能像光伏產(chǎn)業(yè)這樣持續(xù)氣勢如虹，少有光伏企業(yè)能像隆基、通威這樣讓人覺得找不出大的毛病。在光伏產(chǎn)業(yè)，老紅一時找不到比這更適合堅持“長期主義”的投資標的，還是堅定地說：“投資光伏產(chǎn)業(yè)，具備價值投資、長期投資的基礎，是‘找到最好的公司，做時間的朋友’最佳的應用場景”。
2021年一年的關注“雪球”，給老紅印象最深的是，光伏產(chǎn)業(yè)人和股票投資人的思維是不同的，每一個光伏股票投資人對“找到最好的公司，做時間的朋友”的理解和堅持水平也是不同的。
《光伏下午茶》是2018年6月受邀來到“雪球”的，但老紅從未關注“雪球”。《光伏產(chǎn)業(yè)還有20年高速發(fā)展期》一文，讓老紅開始每天閱讀雪球，閱讀光伏股票投資人對光伏產(chǎn)業(yè)的看法。通過一年的閱讀股票投資人，老紅發(fā)現(xiàn)，讓大多數(shù)投資者做到“長期主義”也難，因為從各種信息看到：大多數(shù)光伏股票投資人更關心哪個企業(yè)是否簽署了一個“整縣推進”項目、哪個企業(yè)的一個產(chǎn)品是否被特斯拉使用，他們很難去關心這個企業(yè)10年后會變成什么樣，未來會否成為萬億市值的企業(yè);大多數(shù)光伏投資人更關心企業(yè)當前收益對股票價格的變化和自己如何變現(xiàn)，很難去關心企業(yè)當前收益對企業(yè)未來價值意味著什么。就像2022年的1月6日，看到通威預告凈利潤增長122%-136%，老紅選擇為通威在成為最優(yōu)秀光伏企業(yè)的漫長道路上又邁進了一步而高興，而絕大多數(shù)股票投資人卻選擇因為這個業(yè)績不意外而拋棄，當天通威股票開盤先是沖高43元每股又快速下跌到41元每股。
市場總是正確的，市場也證明了“長期主義”不是所有人都能玩的游戲，想玩而玩不好的人結果會很難看。“長期主義”是一碗好酒，但不是所有人都有那么好的酒量。
2022年的光伏產(chǎn)業(yè)，多種趨勢同時存在：強大的社會期望還會帶來強大的擴張沖動，制約光伏發(fā)電大發(fā)展的穩(wěn)定、經(jīng)濟輸出問題還遠未解決，代表下一代的技術路線還未明顯勝出，企業(yè)優(yōu)勝劣汰、集中化發(fā)展的訴求還在日益強烈，這些都意味著，光伏企業(yè)難有意外好業(yè)績和意外好股價。事實上A股2022年開年至今，光伏板塊已經(jīng)平均下跌了10%以上，堅持“長期主義”太難了。
參考資料：
《2021回放│今天，A股有望打破塵封28年的紀錄》
《2021年投資總結：失落的一年》
《一文了解《智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃(2021-2025年)》 六大細分領域誰更有價值?》
《2021光伏資本十大事件!》
《隆基李振國：今年組件高價持續(xù)，新的重大技術突破幾乎沒有了》
評論