本文來自DNV GL的《電力價格預(yù)測》報告部分
近年來，能源項目的投資局勢已經(jīng)發(fā)生了根本的變化。項目參與者、技術(shù)和市場力量都在不斷進(jìn)化。這讓與特定能源項目投資相關(guān)風(fēng)險的準(zhǔn)確判斷變得既具挑戰(zhàn)性，也更加關(guān)鍵。
隨著低利率對其他行業(yè)潛在收益的限制，能源項目對更廣泛的潛在投資者而言越來越被視為更具投資吸引力，這改變了能源投資市場的動態(tài)。以前，規(guī)劃中的能源項目都是為了從有限的資金池中分得一杯羹。如今，潛在投資者爭相將資金投資于最有前景的項目，這給他們?nèi)绾翁峤蛔罹吒偁幜Φ耐稑?biāo)書帶來了壓力。要在你熟悉的風(fēng)險范圍內(nèi)做這些意味著您必須確保能清楚地了解這些風(fēng)險。
與此同時，由于各國都急于履行《巴黎協(xié)定》關(guān)于減排的承諾，對環(huán)境方面的擔(dān)憂使得風(fēng)能和太陽能等可再生能源項目在能源市場中占據(jù)了更大的份額。最初，各國政府利用補貼來刺激投資，并發(fā)起向可再生能源的轉(zhuǎn)型之路。然而，隨著可再生能源的應(yīng)用不斷增長，成熟技術(shù)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的增長，大大降低了安裝可再生能源項目的成本。
因此，各國政府現(xiàn)在正尋求減少甚至取消可再生能源補貼。2017年，歐洲西北部已經(jīng)出現(xiàn)了好幾個無補貼的可再生能源開發(fā)項目投標(biāo)，這表明(一些)可再生能源技術(shù)的單位能源平均成本正在接近該地區(qū)電力批發(fā)市場的平均價格，即所謂的電網(wǎng)平價。這從根本上改變了此類項目面臨的風(fēng)險性質(zhì)。之前，補貼為風(fēng)電場收入提供了一定的保證，現(xiàn)在，項目及投資者則完全暴露于動態(tài)的能源市場中，面臨競爭和隨之而來的價格壓力。
從長期來看，傳統(tǒng)發(fā)電資源的經(jīng)濟(jì)效益也可能受到影響。目前，電力價格主要由燃料價格決定，而DNVGL預(yù)計對化石燃料燃燒技術(shù)征收的排放成本將在價格構(gòu)成中扮演越來越重要的角色。然而，如今的低電價意味著，批發(fā)市場上傳統(tǒng)能源的健康利潤率空間非常小。越來越多的可再生能源進(jìn)入市場并以接近于零的邊際成本發(fā)電，也可能加大電力批發(fā)價格的長期下行壓力。
因此，由于(長期)價格發(fā)展和回報期的不確定性，所有能源項目現(xiàn)在都面臨著更高的商業(yè)風(fēng)險。這使得可靠的長期電價預(yù)測對那些希望評估特定項目價值或風(fēng)險狀況的潛在投資者至關(guān)重要。當(dāng)然，投資者可以通過電力購買協(xié)議（PPAs）與公用事業(yè)公司分擔(dān)部分或全部的風(fēng)險。然而，我們?nèi)匀恍枰紤]風(fēng)險，并且首先需要在未來的電力價格演變上達(dá)成共識，從而來設(shè)定PPA的水平。此外，目前較低的批發(fā)價格，以及低邊際成本可再生能源的長期影響將增加PPA價格水平的壓力。
電力批發(fā)價格的預(yù)測極其復(fù)雜，必須綜合考慮技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、政治、法律、社會等多方面的影響因素。那么，我們對電價的預(yù)測是否如占卜術(shù)里面的水晶球一樣無法控制呢？
一般來說，電力價格預(yù)測者如今會通過開發(fā)多個場景并為每個場景生成電力價格曲線來應(yīng)對這種復(fù)雜性。這通常意味著每一個預(yù)測都包括一個低、中(或“一如往常”)、高的遠(yuǎn)期價格曲線。
然而，這種多場景處理的方式可能導(dǎo)致對同一項目的不同估值，因為每個利益相關(guān)者都傾向于使用最適合他們自己利益的曲線。具體而言，那些試圖確定其最大風(fēng)險披露值的投資者會使用最低的曲線(最壞的情況)，而希望以最好方式展示其項目的開發(fā)人員則自然會根據(jù)最高的價格曲線進(jìn)行評估。這些可能會導(dǎo)致項目談判和實現(xiàn)階段出現(xiàn)重大的差距。
更糟糕的是，這種預(yù)測方法讓曲線使用者對曲線背后的假設(shè)了解甚少，也無法了解在給定場景中可能影響實際電價的因素。這樣，潛在的投資者很難真正了解到他們所承擔(dān)的風(fēng)險，也難以評估他們是否對項目的風(fēng)險狀況感到滿意。洞察價格動態(tài)如波動性、粒度和敏感性在決策過程中提供了更多的便利和支持。因此，了解市場和價格預(yù)測并做出正確的選擇至關(guān)重要。
