中國(guó)的新材料企業(yè)與國(guó)外是有差異的。國(guó)外的企業(yè)往往做成一個(gè)平臺(tái)，中國(guó)企業(yè)則是一條線走到底。
可以說(shuō)，國(guó)外做應(yīng)用材料的公司往往規(guī)模很大，將一樣材料針對(duì)各種應(yīng)用進(jìn)行研發(fā)，研發(fā)好材料后，掌握了專利和制備方法，將其供到下游行業(yè)領(lǐng)域，自身成為了平臺(tái)型公司。而中國(guó)的新材料企業(yè)，一旦發(fā)現(xiàn)這種材料的某個(gè)下游應(yīng)用領(lǐng)域，便一條線走到底，直奔下游應(yīng)用。
原因在于，國(guó)外的新材料企業(yè)有足以支撐研發(fā)的物力和財(cái)力，像美國(guó)杜邦公司，每年可以在研發(fā)材料上投入十幾億的資金。而中國(guó)企業(yè)辦不到，他們需要短期內(nèi)賺到錢，需要活下去。
中國(guó)做新材料的企業(yè)從研發(fā)材料到做成應(yīng)用，已經(jīng)是千辛萬(wàn)苦、九死一生，想存活，就要面臨兩條路：第一條，靠著某個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域一走到底，轉(zhuǎn)型為該應(yīng)用產(chǎn)品的公司;第二條，被下游公司并購(gòu)。但下游公司往往不愿橫向發(fā)展，只希望該種材料為一家獨(dú)有，所以這項(xiàng)材料的制備和應(yīng)用的技術(shù)便在這個(gè)行業(yè)淹沒(méi)了，如果想應(yīng)用到其他行業(yè)就要從新起一條線。
政策風(fēng)
再看新材料產(chǎn)業(yè)的政策偏向。國(guó)家的初衷是好的，希望打造同國(guó)外一樣的理想的平臺(tái)型新材料公司，但落實(shí)下來(lái)卻南轅北轍。
石墨烯企業(yè)領(lǐng)域，投資火熱。國(guó)家下力度扶持，希望打造完全研發(fā)石墨烯材料的生態(tài)圈，建立一個(gè)專注做石墨烯材料的平臺(tái)，企業(yè)在平臺(tái)上只考慮如何把石墨烯材料做到極致，無(wú)需考慮下游應(yīng)用。
而現(xiàn)實(shí)怎樣呢，國(guó)家一補(bǔ)貼，企業(yè)一擁而上，國(guó)家也分辨不出哪個(gè)企業(yè)做的石墨烯是真的，哪個(gè)企業(yè)走的應(yīng)用是對(duì)的。一些企業(yè)聽(tīng)聞石墨烯能做手機(jī)，就拼命研發(fā)石墨烯手機(jī)屏，或聽(tīng)聞石墨烯能做電池，就迅速研發(fā)電池電極材料，行業(yè)出現(xiàn)了亂象。不久的未來(lái)，政策風(fēng)向或許會(huì)有兩個(gè)轉(zhuǎn)變。
第一，從上游支持轉(zhuǎn)向終端補(bǔ)貼。就像當(dāng)年對(duì)待電動(dòng)車行業(yè)一樣。如果僅僅補(bǔ)貼上游研發(fā)，那么總會(huì)冒出掛羊頭賣狗肉的企業(yè)，就像許多石墨烯企業(yè)中，許多原本做石墨的企業(yè)都在標(biāo)榜做石墨烯。行業(yè)秩序需要維護(hù)，無(wú)論上游材料制備得如何，只要做出來(lái)的產(chǎn)品是有價(jià)值的，能得到客戶的積極反饋，就給予補(bǔ)貼。
第二，扶持中間環(huán)節(jié)。首先，新材料行業(yè)綜合性很強(qiáng)，包含材料研發(fā)、材料設(shè)備機(jī)器、下游應(yīng)用，需要各個(gè)領(lǐng)域配合，共同打通產(chǎn)業(yè)鏈。目前企業(yè)補(bǔ)貼集中在源頭和下游應(yīng)用，中端支持往往很少。其次，新材料行業(yè)要面向產(chǎn)業(yè)化，那么材料能否低成本制備，性能是否穩(wěn)定，是非常關(guān)鍵的。如何檢驗(yàn)材料性能，如何達(dá)到宏量制備水平，都需要中間的質(zhì)量控制和檢驗(yàn)環(huán)節(jié)，而這些環(huán)節(jié)往往耗錢、耗時(shí)間，這些環(huán)節(jié)弱下去，產(chǎn)業(yè)鏈就無(wú)法形成。
投資風(fēng)
在當(dāng)下的局面，我選擇更為保守的投資，偏投至少出現(xiàn)一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景的企業(yè)。企業(yè)所做的材料面向很多應(yīng)用領(lǐng)域，但企業(yè)已在其中某個(gè)領(lǐng)域做成了最終產(chǎn)品，在與下游商達(dá)成協(xié)議后，有了穩(wěn)定收入以及明確的客戶反饋。這樣的項(xiàng)目是既有現(xiàn)實(shí)意義，又有未來(lái)可能，是具有高成長(zhǎng)性的標(biāo)的。
這方面的材料，比如涂層材料、防腐材料，都已經(jīng)出現(xiàn)商業(yè)化端倪，行業(yè)中已經(jīng)有了實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品，而不是大家都在講故事，炒概念。
還有一種錦上添花的投資標(biāo)的，便是做下游應(yīng)用，同時(shí)往上游延展的企業(yè)。企業(yè)既有主線業(yè)務(wù)，又有賣點(diǎn)，有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)打通，未來(lái)幾年內(nèi)會(huì)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)源。
然而，新材料是個(gè)復(fù)雜的行業(yè)，相比有落地產(chǎn)品的企業(yè)，更多企業(yè)做的是基礎(chǔ)材料，沒(méi)有明確具體的應(yīng)用方向。那么，投這樣的企業(yè)，要在風(fēng)口來(lái)臨前，跟著，等待風(fēng)口。
做基礎(chǔ)材料的公司往往有個(gè)特點(diǎn)，它潛在水下的時(shí)候難以被發(fā)現(xiàn)，不顯山露水，甚至沒(méi)有收入。一旦突破某個(gè)應(yīng)用，會(huì)在短時(shí)間崛起，可能會(huì)在3到4個(gè)月內(nèi)接到幾個(gè)大單，猛漲估值。這意味著投資窗口期非常短，需要提早投資，做長(zhǎng)線布局。
這個(gè)時(shí)候可以賭一把，等待爆發(fā)。這家企業(yè)能起來(lái)最好，起不來(lái)，我們就當(dāng)做了解行業(yè)的一個(gè)工具。而作為股東幫助企業(yè)解決困難的過(guò)程，就是獲得行業(yè)一手信息的過(guò)程，是很寶貴的。
風(fēng)口上的石墨烯
最好的例子是石墨烯行業(yè)，風(fēng)口來(lái)臨，投資或許已經(jīng)晚了。
目前全國(guó)做石墨烯材料的企業(yè)少說(shuō)有一兩百家，但大部分公司做的并非真正的石墨烯。石墨烯材料分為單晶和多晶，也說(shuō)單層和多層，用在不同領(lǐng)域。單層石墨烯在技術(shù)制備上已沒(méi)有問(wèn)題，成本也控制下來(lái)了，但多晶石墨烯技術(shù)還是有問(wèn)題，制備出來(lái)的材料導(dǎo)電性能不是很好。
理論上光明一片，現(xiàn)實(shí)卻很坎坷。那些做石墨烯電池的企業(yè)慢慢發(fā)現(xiàn)，做電池負(fù)極材料不僅需要強(qiáng)導(dǎo)電性，還需要有穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)，保證循環(huán)，而現(xiàn)階段制備出的石墨烯材料穩(wěn)定性依舊很差。
諸如這類問(wèn)題還有很多，而提早布局企業(yè)的投資人，與企業(yè)共同面對(duì)問(wèn)題，真相也了若指掌。一些看似美好的應(yīng)用，或許是個(gè)騙局。
當(dāng)下，石墨烯行業(yè)已不再冷靜，企業(yè)被熱炒，甚至爆炒，虛高的估值讓投資人陷入迷茫。有持續(xù)研發(fā)能力的公司估值2個(gè)億，而沒(méi)有技術(shù)、紙上談兵的公司估值5個(gè)億，兩家公司都沒(méi)有穩(wěn)定收入和客戶反饋。這讓投資人如何判斷呢。結(jié)果往往是估值2個(gè)億的公司得不到信任，導(dǎo)致真正有核心技術(shù)的公司融不到資。
這就是提早布局的關(guān)鍵之處，在行業(yè)風(fēng)口上布局已經(jīng)晚了，下游沒(méi)有打通，真相就越來(lái)越看不清，投了就會(huì)變成接力賽中的最后一棒，風(fēng)險(xiǎn)異常之高。解決之道，便是等待一個(gè)打通市場(chǎng)的應(yīng)用出現(xiàn)，一旦打通，做這個(gè)方向的材料公司會(huì)有極大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，形成大量需求。
總之，新材料是高科技行業(yè)，高科技和產(chǎn)業(yè)化，兩者本身就有距離。高科技是高屋建瓴，改變未來(lái)而非現(xiàn)在。但產(chǎn)業(yè)是實(shí)實(shí)在在的，每時(shí)每刻都有資本進(jìn)進(jìn)出出。投資新材料這個(gè)產(chǎn)業(yè)，要賭賽道，要看未來(lái)。一項(xiàng)新材料落地成產(chǎn)品，或許只經(jīng)過(guò)三五年，或許要成為十年二十年后的事情。
