美國(guó)Investopedia網(wǎng)站刊登了里查德·貝斯特(Richard Best)的文章，稱雖然由于俄羅斯與中東產(chǎn)油國(guó)家達(dá)成了凍結(jié)石油產(chǎn)量的協(xié)議，使得油價(jià)有所回升，進(jìn)而讓投資者的信心回復(fù)。不過(guò)，2016年仍然是充滿諸多不確定性，投資者需要謹(jǐn)慎。以下是全文，供參考。

　　近來(lái)油價(jià)的回升，讓投資者對(duì)2016年能源行業(yè)的復(fù)蘇充滿信心。一周之內(nèi)，油價(jià)上升14%，帶動(dòng)能源股票上漲6%。一些期待2016年油價(jià)上漲的策略師認(rèn)為，能源股票是逆勢(shì)而動(dòng)。油價(jià)自2014年夏季已下跌超過(guò)65%，并長(zhǎng)期處于7年來(lái)的最低點(diǎn)，這讓投資者重拾對(duì)能源股票的信心。盡管認(rèn)為能源行業(yè)已經(jīng)走出最壞局面的觀點(diǎn)并非毫無(wú)根據(jù)，但是2016年投資者仍需保持謹(jǐn)慎，原因如下。

　　能源公司仍處于負(fù)債狀態(tài)

　　大多數(shù)石油生產(chǎn)商在油價(jià)上升期間，將大部分資產(chǎn)用于提高石油生產(chǎn)量，而在油價(jià)下跌時(shí)期，它們又不得不提高債務(wù)水平以維持生產(chǎn)。由于現(xiàn)金和收入不足，許多公司紛紛削減資本性支出，放棄新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。尤其值得注意的是，債務(wù)對(duì)稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)的比率(the debt-to-EBITDA ratio)顯示，當(dāng)前高舉債經(jīng)營(yíng)的石油公司日子越來(lái)越不好過(guò)。稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)指未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤(rùn)，它是衡量企業(yè)盈利能力和償債能力的重要指標(biāo)。如果這個(gè)比率過(guò)高，則會(huì)限制企業(yè)的借貸能力，增加現(xiàn)有債務(wù)的成本。許多公司必須通過(guò)更短期限的新貸款償還高成本債務(wù)，因此欠下一系列債務(wù)，這個(gè)債務(wù)螺旋只有在油價(jià)突然上升的情況下，才能結(jié)束。

　　美元走強(qiáng)可能進(jìn)一步向油價(jià)施壓

　　由于石油以美元計(jì)價(jià)，若美元升值，則用外幣購(gòu)買石油價(jià)格上升。近幾周來(lái)，美元疲軟導(dǎo)致油價(jià)暫時(shí)上漲。許多分析師認(rèn)為，美元已經(jīng)到達(dá)高位，美元兌歐元及日?qǐng)A匯率可能會(huì)逐漸下降。如果果真如此，油價(jià)壓力將有所減輕。但是，如果像其他分析師預(yù)測(cè)的那樣，美元兌歐元及日?qǐng)A匯率仍保持強(qiáng)勢(shì)，那么油價(jià)復(fù)蘇程度有限且仍需時(shí)日。

　　供應(yīng)飽和

　　通常情況下，在油價(jià)下跌時(shí)期，石油生產(chǎn)商會(huì)減少石油產(chǎn)量以穩(wěn)定價(jià)格。許多美國(guó)石油生產(chǎn)商被迫減少鉆機(jī)數(shù)量，縮減生產(chǎn)。然而，石油輸出國(guó)組織(OPEC)成員國(guó)還未減少石油產(chǎn)量，但已降低石油增產(chǎn)速度。突如其來(lái)的供給增加不僅僅抵消了石油生產(chǎn)減速的影響，還導(dǎo)致全球大規(guī)模的石油庫(kù)存超高。如果全球石油需求繼續(xù)降低，油價(jià)的下行壓力可能會(huì)持續(xù)，這對(duì)苦苦掙扎的美國(guó)石油生產(chǎn)商毫無(wú)益處。如果石油需求大幅增加，石油輸出國(guó)組織繼續(xù)減少石油產(chǎn)量，過(guò)剩庫(kù)存可能會(huì)被消耗，油價(jià)上漲。

　　估值前景吸引投資者

　　油價(jià)大幅下降，加上債務(wù)增加，能源行業(yè)的估值已創(chuàng)下歷史新低。截至2016年2月初，能源股票價(jià)格一直處于低位，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)很有吸引力，他們?cè)?jiàn)證能源股票在熊市里跌至目前低位。在歷史上，能源股票曾在大幅下跌后強(qiáng)勢(shì)反彈。較高的油價(jià)可以解決一切問(wèn)題。盡管油價(jià)更可能上升而不是下降，但是能源股票的波動(dòng)將日益增大。對(duì)于投資預(yù)期在兩到三年的投資者來(lái)說(shuō)，這可能是重新進(jìn)入能源行業(yè)的時(shí)機(jī)。謹(jǐn)慎前行即可。